报复性反弹背后

　　预计存贷款利率和存款准备金率还将下调

　　天相投顾10月13日发布投资报告，预计存贷款利率和存款准备金率还将继续下调。

　　中国共产党第十七届中央委员会第三次全体会议于10月9日至12日在北京举行。全会强调我国总体形势是好的，经济保持较快增长，金融业稳健运行，我国经济发展的基本态势没有改变。要坚定信心、冷静观察，多管齐下、有效应对，采取灵活审慎的宏观经济政策，着力扩大国内需求特别是消费需求，保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，保持社会大局稳定。要稳定和完善农村基本经营制度、健全严格规范的农村土地管理制度、完善农业支持保护制度、建立现代农村金融制度、建立促进城乡经济社会发展一体化制度、健全农村民主管理制度。

　　对此，天相投顾表示，十七届三中全会提出要"采取灵活审慎的宏观经济政策，着力扩大国内需求特别是消费需求，保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定"。天相投顾认为下一步反周期政策不能仅仅停留在和全球央行协同降息和注入流动性上，还需要有更及时和力度更大的组合政策来维护经济的内在增长动力，维护经济和金融的信心。

　　天相投顾表示，上周五央行货币政策委员会例会没有再提通胀，央行易纲副行长出席第十八届IMFC部长级会议时也提出要防止通缩，着力扩大内需保持中国经济平稳较快发展。央行态度从"防止通胀"到不提通胀，再到"防止通缩"的转变值得关注，预计存贷款利率和存款准备金率还将继续下调。(中国证券网)

　　平准基金“最好10月底前推”

　　上周全球金融市场遭遇了史上最黑暗的一周。在道琼斯指数创下单周历史上最大跌幅18％后，全球主要股指相继暴跌，甚至至少有7个国家暂停股市交易。而A股也难独善其身，上周沪指再度狂泻12.78％，创1996年来第二大周跌幅。迄今为止，全球股市市值已蒸发超过25万亿美元。

　　面对空前的股市暴跌，全球各国上周都采取了从联合降息到银行国有化等一系列强力救市举措，这种趋势仍将延续。上周末，G7和G20集团于10月11日在华盛顿举行会谈后发布共同声明称，将"动用所有经济和金融手段，确保金融市场的稳定和健康运行"。同期举行的IMF部长级会议宣布，支持上述声明。

　　同样，A股市场在进入9月后，也加大了拯救力度：单边征收印花税，央行降息及降保证金率政策"双管齐下"，免征利息税，提高上市公司分红比例……A股市场平准基金救市的呼声正一浪高过一浪。

　　"推出越快越好"

　　"针对全球经济形势，美英等国纷纷推出稳定基金，或是以国家注资的方式使金融机构国有化，这说明国家干预成为这次解决各国金融危机的基本模式之一。"《中国改革》学术顾问、著名发展战略专家武建东直言，在中国资本市场生死存亡的时刻，以稳定基金(俗称平准基金)的方式直接干预市场，是十分必要的。

　　十七届三中全会10月9日至12日在北京举行，全会强调我国总体形势是好的，经济保持较快增长，金融业稳健运行，我国经济发展的基本态势没有改变。要求采取灵活审慎的宏观经济政策，着力扩大国内需求特别是消费需求，保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，保持社会大局稳定。

　　"在此次三中全会上，保持资本市场稳定是新近提出的，其战略意义十分重要，也揭示了监管层的核心稳定方向。"武建东根据经济分析后判断，投资者期盼推出平准基金的愿望即将达成。

　　"平准基金推出当然是越快越好，最好能在10月底之前推出。"武建东表示，从近期监管层的动作来看，已经显现出我国金融决策有加速的趋势，"不能慢半步，要快一步"。

　　"在现在这样的非常时期，就应该打破传统理念，动用一切可能的手段来稳定市场，恢复投资者的信心。"《华夏时报》总编、著名经济评论家水皮把平准基金称为稳定市场的"定海神针"。他认为，我国A股市场是全球唯一有资金的地方，但我国今年的跌幅却是全球最大的，"这简直是悲剧"，如果监管层能够表现出信念，尽快拿出真金白银，信心问题能够解决了，我国或许能率先走出当前困局。

　　规模在一万亿元以下

　　那么，一旦平准基金推出，该部分资金又将会从何而来呢？

　　"该部分资金可能来自三方面。" 水皮表示，其一是财政部拨款，其二是汇金公司，其三是中国证券投资者保护基金公司。

　　"由中投公司结汇后，转成人民币进入市场，也是有可能的。"宏远证券分析师唐永刚称。

　　"如果我国建立一个统一的稳定基金，那么中国稳定资金将会以多元、多组合的形式出现。"除了市场人士提出了三部分资金渠道外，武建东认为，社保基金也可能"入选"，"甚至包括各地方政府，也可能组织资金增持其地方国资委监管企业股份。"

　　而对于平准资金的规模，武建东判断应在几千亿至一万亿元之间，"资金不一定会全部投入股市，推出平准基金主要是针对投资者信心的提升。"

　　"像汇金增持原本是好事，但由于其所购股票的数量和所购资金量有限，所以起不到太大的作用。"唐永刚考虑到沪深两市流通市值及换手率，认为5000亿左右的规模会比较合适，"最起码要在3000亿元以上"。

　　"平准基金只是一种象征，市场并不缺钱。"水皮则指出，三四千亿元资金就够了。

　　此外，对于哪类股票最能受到平准基金青睐，市场人士普遍认为，能最便捷推动股指的大盘蓝筹股将成为首选。

　　名词解释

　　平准基金(Stock Market Stabilization Fund)，也称股市干预基金(Stock Market Intervention Fund)，是政府通过特定的机构以法定方式建立的基金，通过在股票市场的逆大盘指数方向操作来熨平证券市场非理性的剧烈波动，达到稳定证券市场的目的。

　　平准基金既符合国际惯例又行之有效。从国际经验方面看，日本、韩国和我国的香港、台湾地区均有平准基金。香港的平准基金是在1998年成功阻击国际热钱袭击之后建立的盈富基金，韩国政府于1990年设立了4兆亿韩元股市安定基金和我国台湾的5000亿新台币"国安基金"。美国虽然没有平准基金，但是有稳定股市的内在机制或者说制度，比如专家经纪人的做市功能就与平准基金的功能类似。(东方早报 葛佳)