食品饮料：成本压力转为需求压力 重点推荐5股

　　2.2 葡萄酒行业

　　产量快速增长 零售价格增速放缓

　　8月份葡萄酒行业产量增速同比增长15.09％，增速较上个月继续大幅回落；1-8月份累计产量增速仍维持38.48％的相对高位，比去年同期加快11.24个百分点。商务部数据显示在经历了08年年初至中期葡萄酒销售价格的快速上涨之后，36个大中城市主销干红价格稳定在目前的价格水平。

　　2.3 啤酒行业

　　受自然灾害、成本上升等不利因素影响 产销量增速放缓

　　受自然灾害、原材料成本居高不下以及气候较为凉爽等不利因素影响，1-6月份全国啤酒行业实现销量1964.8万千升，同比仅增长5.6％，大大低于去年同期16.2％的增长水平。产量增长也相应放缓，1-8月份全国啤酒产量为2933万吨，比去年同期多生产6％，增速下降8.61个百分点；其中8月份生产啤酒471.4万吨，仅同比增长了3.4％，增速比去年同期回落6.81个百分点，比7月份回落6.39个百分点。

　　原材料供需情况改善 价格同比下降

　　甘肃、新疆、内蒙古以及江苏地区是我国啤酒大麦的主产区，其中以甘肃啤酒大麦居首。2007年甘肃啤酒大麦市场供不应求，价格从刚上市的0.9-0.93元/斤上涨至1.5元/斤。在高价的刺激下，08年全国啤酒大麦主种植区种植面积大幅增加，预计面积超过1300万亩，产量超过310万吨；同时澳洲农业资源经济局预测08/09年度澳大利亚大麦产量将为896万吨，同比增长51.35％。啤麦供给增加的同时，受我国啤酒行业产销量增速的放缓，需求并未显著增加。目前我国主流啤酒大麦收购价格1-1.15元/斤之间，与去年同期相比有20％以上的降幅。

　　2.4 乳制品行业

　　收入增速加快 盈利能力基本保持稳定

　　1-8月份液体乳及乳制品行业实现销售收入1053.66亿元，同比增长了29.19％，增速加快5.68个百分点；销售利润率为5.27％，同比减少了0.24个百分点。销售收入加快发展的同时，盈利能力基本保持稳定。

　　产销量有所回落 销售量增长不容乐观

　　1-8月份液体乳及乳制品累计产量分别同比增长了10.29％和12.6％，增速分别比去年回落了7.5个百分点和9.12个百分点；上半年销售情况有所恶化，1-6月份实现乳制品销量911.5万吨，同比仅增长了6.2％，乳制品产销率为96％，比去年同期下降了5.2个百分点，库存比年初增加了37.7％。

　　逐步走出三聚氰胺阴影 乳制品行业发展更加规范

　　自三聚氰胺事件以来，我国乳制品行业销量一度大幅下降，随着国家出台各种整顿措施以保证消费者信心，三聚氰胺事件对我国乳品行业的负面影响已经开始有所淡化：商务部数据称10月4日，国产品牌婴幼儿奶粉和液态奶销量已分别恢复到正常水平的80％和70％左右。经过此次事件，乳制品行业原奶收购环节存在的问题将会得到改善；工信部目前正组织修订《乳制品工业产业政策》和《乳制品加工行业准入条件》以规范我国乳制品行业的发展。

　　3 行业运行背景及展望

　　3.1 社会消费品零售总额实际增速提高 食品类消费增速回落

　　8月份社会消费品零售总额同比增长23.2％，增速与7月份基本持平，考虑到商品零售价格分类指数从7月份的106.8回落到8月份的105.5，社会消费品零售总额实际增速比7月份有所提高。分商品类别看，限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长20.3％、27.6％和27.4％，分别较7月份回落2个百分点、0.1个百分点和-3.7个百分点。限额以上数据亦显示食品、饮料、烟酒类零售总额同比增速在8月份出现一定幅度的下滑。

　　对食品、饮料、烟酒类的细分数据显示肉禽蛋类以及粮油类零售额增速有所上升，烟酒和饮料类零售额增速基本与前期持平，食品类则由于价格回落显示增速放缓的趋势。

　　3.2 食品价格增速回落 烟酒用品价格保持稳定

　　居民消费价格指数自4月份以来连续4个月持续回落，其中食品价格增速回落幅度明显。但是分项数据显示烟酒用品以及居住这两项消费价格仍然处于上升趋势中。对零售价格指数分析也体现出相同规律：商品零售价格指数持续回落，其中食品零售价格回落幅度较大，而饮料烟酒及日用品的价格仍处于上升通道中。说明烟酒价格走势受物价回落的影响较小。