煤炭行业：需求增速下降 煤价回调压力较大

　　前8月安监总局公布的煤炭产量增长11.5％。前8月，安监总局公布的煤炭产量为17.51亿吨，同比增长11.5％。国家统计局公布的煤炭产量为17.08亿吨，同比增长14.7％。从三类煤矿来看，煤炭增量主要来自国有重点煤矿和乡镇煤矿，分别占40％和50.3％。

　　下游行业增速加速下降。受到经济增速放缓影响，下游行业增速加速下滑。8月份，火电同比增长1.8％（7月份为6.1％），生铁同比下降1.5％（7月份为4.9％），水泥同比增长1.5％（7月份为6.3％）。

　　煤炭运量增速大幅上涨。本月铁路日均装车和运量均创历史新高，分别同比增长14.8％和16.6％（7月为5.4％和6.8％）；港口运量增速上涨，其中内贸煤同比增长18.23％（7月为9.01％）。

　　各煤种价格全面下调。本月山西动力煤坑口价全面下调，太原、兴县分别下调220元/吨和150元/吨；秦皇岛煤价下降20－60元/吨，劣质煤降幅大于优质煤；国际动力煤价格波动下行。炼焦煤价格大幅下滑，古交炼焦煤坑口价下降300元/吨。阳泉、晋城无烟煤价格分别下降40元/吨和50元/吨。

　　出口数量持续大幅减少。受到国际煤价回落，及第二批煤炭出口配额暂缓发放影响，我国煤炭出口持续减少。8月，我国煤炭出口376.79万吨，同比下降19％，较上月下降21％。煤炭净进口1.88万吨。

　　投资建议：需求增速全面下降，煤价回调压力较大，维持中性的投资评级。