超声电子：公告公司大股东增持股份计划

　　事件：超声电子(000823)公告：（1）大股东汕头超声电子（集团）公司于08年10月7日以集中竞价方式增持公司股份339,541股，占公司总股本的0.08％。（2）后续增持计划：自08年10月7日起的未来6个月内，汕头超声电子（集团）公司将根据证券市场情况继续增持公司股份，增持比例不超过本公司总股份的2％（含本次已增持股份）。 Topview选股热线：010—82438899

　　中金公司通过对超声电子的调研后给予其“推荐”评级，点评：1、大股东继续增持的概率较大。我们认为，大股东选择在此时从二级市场增持股份的原因有三：（1）响应证监会和国资委前期相关精神的体现，公司实际控制人为汕头市国资委。（2）公司是国内3G启动的先期受益者，大股东看好公司未来的良好发展前景。（3）当前估值水平较低。当前股价下，超声电子09年PE和PB分别为9.9x和1.14x，均处于历史估值水平的底部。此外，以当前股价4.17元简单计算，即使继续增持至2％的上限，也仅需现金4.17*44000*1.92％=3523万元，对大股东汕头超声电子（集团）公司并不构成资金压力，故我们认为大股东后续增持的概率较大。

　　2、3季度有望同比增长50％以上。3季度，虽然电子行业整体呈现旺季不旺的特征，但超声电子凭借在细分领域的产品优势，订单数量仍将录得增长：（1）受益于3G设备厂商（如中兴等）对多层板的加大采购和公司对毛利率较高的快板供应增加，以及奥运期间对3G手机板的快速供应，公司PCB业务将继续获得稳步增长。（2）随着CSTN在2英寸以下细分市场优势地位的确立，7-8月份公司订单获得较大幅度增长，并都在3季度实现了收入。

　　3、因此，我们维持在中报点评中的判断：预计三季度的净利润有望同比增长50％以上，单季利润在4000万左右，1-3季度累计同比增长25％以上。

　　4、维持盈利预测，重申“推荐”投资评级。考虑到4季度是公司的传统旺季和09年公司可能继续受益于国内3G的设备采购，我们维持公司08/09年的盈利预测不变，当前估值水平也处于历史底部，重申“推荐”投资评级。