本篇报告维持了我们的一贯的观点即本次宏观经济调整带来的铁路投资激增使得中国中铁和中国铁建两家铁路公司成为目前较好的投资标的；“走出去”战略使得我国建筑业海外工程承包成为我国建筑企业又一业绩增长亮点，中材国际成为其中的佼佼者。
一、宏观经济环境推动建筑业景气持续上升
2 季度，我国GDP 增长仅为10.4％，比去年同期下降了1.8％个百分点。在目前以美国金融风暴导致的全球经济出现衰退的情况下，加上我国经济对外的依存度在60％，出口出现严重下降，我国的经济将面临进一步下滑的风险。
我国在98 年金融风暴中我国采取了加大固定资产投资为主的拉动内需的方式来获得经济平稳快速的发展。根据历史经验，在本次波及全球范围的金融风暴中，我国政府依然可能采用这种方式。
事实上，我国固定资产投资增速保持了稳中有升的态势，随着我国灾后重建工作（根据四川省副省长黄小祥的估计将筹措1.67 万亿的资金用于灾后重建）的逐步开展以及经济政策的适时调整（由‘双防’变为‘一保一控’），固定资产投资增速未来仍将保持稳步增长的态势。
总所周知，固定资产投资中60％左右来自建筑安装工程投资。我国城镇固定资产投资中建安工程投资累计增速同样保持平稳增长态势。
我国建筑安装工程投资的平稳增长，使得建筑行业景气指数一直处于一个上升通道中。而我国基建“十一五”规划大规模投资将进一步推动建筑行业持续景气。根据统计，“十一五”规划每年投资将达到1 万亿元左右，其中铁路2500～3000 亿元/年，公路6000~7000 亿元/年，港口每年投资1000～1500 亿元/年。
二、海外工程市场为建筑企业景气增添新的支柱
08 年1 至8 月份，我国对外承包工程完成营业额329.1 亿美元，同比增长45.2％；新签合同额689.1 亿美元，同比增长65.6％。08 年我国完成营业额及新签合同额增速分别比去年同期增长了12.7 个百分点及38.5 个百分点。
随着我国建筑企业在海外的项目不断增多，这为我国建筑业走出去奠定了良好的基础。建筑工程施工类上市公司如中材国际、中国中铁、中国铁建近年来在国际重大工程招标中屡有斩获，国际合同不断增加。08 年以来这些公司的国际业务合同总量继续保持着高增长势头。随着国际业务的的不断增长，在手合同订单逐步增多，我国的建筑企业经营业绩也将进一步获得保障。
三、行业区分明显，看好铁路及轨道建设子行业
考虑到建筑工程类上市公司的业务范围及建筑行业的特点，我们这里仅关注铁路及轨道建设（城市轨道）、公路、房屋建筑三个子行业（这三个子行业占到整个建筑行业产值的90％左右）。
1、看好铁路及轨道建设行业
随着国际油价的高企，为满足我国经济保持良好发展势头的要求，铁路对经济的贡献也越发明显。我国运输业景气指数表明，在铁路网络的不断完善的前提下，铁路运输业的景气指数保持了平稳增长的态势。
根据我国铁路的“十一五”规划的总投资额1.5 万亿（基建1.25 万亿，设备等固定资产投资约为2500 亿元）。我国铁路“十一五”规划的基建投资截止2008 年8 月仅为4700亿元，仅占规划投资额的37.6％，未来2 年半的时间内将投资7800 亿元。
实际上，我们从08 年的统计数据可以看出，我国铁路投资进入加速阶段。自08 年初以来，铁路累计投资增速与当月投资增速急剧上升。
预计2008 年全年投资为3250 亿元（其中销号项目150 亿元，续建1300 亿元，新开工项目1800 亿元），09 年、10 年将达到4000 亿元、5000 亿元左右。其中08 年至10年铁路基建投资将分别达到2200～2500 亿元、3200～3500 亿元，4200～4500 亿元。
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