4只农业股中期前景乐观

　　新农开发 （600359 ）影响业绩不利因素正在消退

　　2008年上半年，实现营业收入27072.17万元，同比增加6.85％；实现营业利润-5196.88万元，同比下降423.46％；归属母公司的净利润-4567.17万元，同比下降-382.76％。每股收益-0.14元。

　　因需求放缓以及与棉价价差过大，粘胶短纤价格自2007年下半年开始出现大幅回调，并同步拉低棉浆粕销售价格。同时，一季度南方冰雪天气造成铁路网短期运输瓶颈，公司上半年棉浆粕销售进度也受到影响，导致棉浆粕业务录得亏损。

　　因原料价格的上涨及棉浆粕销价的下降，新农棉浆有限责任公司上半年处于亏损状态。目前，新农棉浆与各原料单位已初步建立了棉短绒供应体系。新农棉浆粕的二期5万吨产能已经投产，下半年在形成规模优势的基础上将降低部分成本，全年产量将达到6万吨。棉浆粕下半年将实现扭亏，并略有盈余。

　　预计2009年粘胶短纤的投产也将贡献部分利润。受产能激增影响，粘胶短纤的价格出现了大幅下滑，由最高点的21300元/吨下降至15500元/吨。而原材料价格的上涨有望减缓及明年棉价回升预期使得粘胶短纤价格进一步回落的可能性降低。

　　基于棉浆粕、粘胶短纤的成本上升及销价的下降，公司2008、2009年的每股收益至0.30、0.45元，但由于公司主业发展稳定，棉浆粕售价企稳回升以及原材料短绒收购价格大幅缩减将使棉浆粕业务盈利趋于好转，不利因素正在消退，供给大幅缩减将会支持棉价回升。 (大通证券)

　　顺鑫农业 （000860 ）两大核心业务增长可期

　　白酒的高速增长是推动公司业绩的主要动力。受益于白酒行业的高度景气，公司2008年1-6月白酒销售收入高达6.16亿元，同比增长79.85％，呈现出量价齐升的态势。品牌升级、京外市场开拓以及产品结构的不断改善为未来增长提供了有力支撑。

　　种猪业务取得暴发性增长。种猪受益于猪价的快速上涨，能繁母猪大量补栏带来需求快速增长，一度出现供不应求局面，毛利率也大幅攀升，1-6月份种猪销售收入录得182％的高速增长，全年增长局面已定。我们判断，种猪业务在下半年将会放缓。

　　生猪屠宰及肉制品正在走出低谷。受生猪货源紧张，上半年该板块业绩同比下滑明显，毛利率降至几年来最低水平。我们判断，生猪屠宰及肉制品业务已经渡过最困难的时期，下半年产量和毛利率水平将会逐渐回升，盈利将有所改善。

　　预测公司2008-2010年分别实现销售收入63.2亿、67.8亿、71亿元，归属母公司股东的净利润为2.1亿、3.1亿和3.8亿元，EPS分别为0.51、0.76、0.93元。(新时代证券)