新疆众和：能够取得如此高增长的业绩实属不易

　　事件：新疆众和(600888)发布董事会公告，预计公司08年1-9月份净利润同比增长50-100％，本次业绩预增符合我们之前的预期。在铝板块上市公司由于铝价波动盈利普遍下滑的情况下，公司能够取得如此业绩实属不易，根本原因还在于公司盈利主要集中在下游深加工领域，而且下游高纯铝、电子铝箔和电极箔的技术含量高而且处于持续扩张状态，公司是目前铝业板块中受铝价和氧化铝价格波动影响最小的公司，未来通过产能扩张和结构优化，有望保持稳定增长。Topview选股热线：010—82438899 

　　中投证券通过对新疆众和的调研后给予其“强烈推荐”的评级，点评：1、新疆众和前三季度预增50-100％，符合我们预期。业绩增长的主要原因是：1、公司内部管理的提升，资产减值损失同比大幅度降低；2、公司非公开增发项目的投产，使公司产能提升和产品结构优化。

　　2、公司在铝板块业绩普遍下滑的情况下，能够取得如此高增长的业绩实属不易。根本原因还在于公司盈利主要集中在下游深加工领域，而且下游高纯铝、电子铝箔和电极箔的技术含量高而且处于持续扩张状态，公司是目前铝业板块中受铝价和氧化铝价格波动影响最小的公司。

　　3、公司高纯铝产能将会从目前的2万吨扩张到3.5万吨，高纯铝板锭将会从目前的2万吨扩张到4万吨。1.5万吨高纯铝项目其中的1万吨电解法生产线已经于08年6月投产，预计08年将新增高纯铝产量4000吨，高纯铝和高纯铝板锭的扩产是为了配合下游电子铝箔的扩产而兴建的。

　　4、公司电子铝箔产能将会从目前的1万吨扩张到2.7万吨。其中现有电子铝箔生产线技术改造增加2000吨产能，1.5万吨非镉酸项目已经于08年8月投产，预计08年新增8000吨电子铝箔。

　　5、公司1000电极箔产能经过技术攻关，已经充分利用。07年之前公司电极箔生产由于工艺问题一直不理想，公司通过技术改进，电极箔产能已经于07年8月完成达产，预计08年将会达到1000吨满产，未来存在扩产的可能性。

　　6、维持对公司强烈推荐的投资评级。我们维持对对公司08-10年EPS为0.70、0.91、1.02元的盈利预测，作为一家具有完整一体化产业链和核心竞争力而且受铝价波动影响较小的高纯铝和电子铝箔生产企业，我们维持公司强烈推荐的投资评级，未来6-12月的目标价格为12.50--14.50元。