五重标准精选三十只稳健股

　　可重点关注本期投资组合：中国石油、中国神华、中信证券、中国中铁、天威保变、特变电工、中兴通讯、双鹤药业、美的电器、雅戈尔

　　政策类交易机会与内需型投资机会并重——2008年第4季度A股市场投资策略报告

　　核心观点:

　　市场中期底部已经形成。第四季度随着宏观调控政策继续转向和救市政策的继续推进，A股市场继续震荡反弹，但经济与企业利润下滑增加市场的波动性，并制约指数运行高度，预计上证综指的主要运行区间在2000-2800点。

　　通胀压力减缓、经济继续下滑使宏观调控目标转向，货币政策与财政政策有望继续放松，以刺激经济增长。

　　上市公司业绩增速继续下滑，下调2008年利润增速预测至15％。

　　A股市场仍被低估。绝对估值与相对估值、纵向比较与国际比较都显示目前A股市场具有投资价值。A股合理价值中枢为上证综指3000点，但投资者信心不足使回归价值充满艰难。

　　强力救市措施使资金供求压力有所缓解，但投资者信心仍未完全恢复，资金压力显著缓解有赖于后续政策的推进，以及大股东增持的广泛实施。

　　投资策略应适度积极，重点选择价值股、蓝筹股，关注“刺激内需”与“增持和回购”投资主题。

　　超配石油与化工、医药、电力设备、家电和信息技术行业。

　　可重点关注本期投资组合：中国石油、中国神华、中信证券、中国中铁、天威保变、特变电工、中兴通讯、双鹤药业、美的电器、雅戈尔。

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　　市场运行与投资策略：中期底部形成，重点配置蓝筹股、价值股

　　（一）市场运行趋势判断：中期底部已形成，在2000-2800点震荡

　　目前的市场发展符合我们在9月份策略报告中的预期：“随着通胀形势好转尤其是PPI拐头向下的趋势确立，宏观调控的重心将放到保增长上来。放松货币发行和信贷、实施较为积极的财政政策将会增加需求，改善企业的生存环境，提高企业的盈利水平。如果此时改善股市资金供求格局的政策措施出台，则更加有利于行情的发展。”“三季度末是一个重要的时间窗口，之后市场以企稳攀升为主，可能迎来较好的投资机会。”我们认为，由于宏观调控政策与股市救市政策的共同推动，上证综指1802点可能成为市场的中期底部，但对于未来的市场行情，还不能过分乐观。虽然宏观调控已经转向，但经济增长和企业盈利状况改善还需要时间来检验，因此预计第四季度上证综指主要在2000-2800点震荡。