昨天，受益融资融券的券商板块在周一整体大涨后集体回调，券商股齐刷刷封住跌停。周一因召开股东大会停牌的中信证券居然也未幸免，开盘不久就跌停，股价几经波折，终盘仍告跌停，全天换手率达到5.12％。从公开信息看，昨天券商股卖盘主要来自机构，但仍有少数机构和游资集中的营业部在买入。“涨多了，自然就会跌”，市场人士认为，降低印花税利好的刺激,加上融资融券消息节前就开始流传，券商股价格不断被推高，但仔细分析，融资融券试点初期对券商业绩利好有限，因此获利盘大量回吐导致券商股昨天整体跌停。

　　以海通证券为例，该公司股价从9月19日15.42元开始启动，到本周一连拉7根阳线，涨幅超过50％，因此在利好兑现后，股价出现“见光死”。由于今年来二级市场成交量一直较低，且一级市场承销额也大幅下降，靠天吃饭的券商业绩整体下滑。但在融资融券预期的支撑下，9只券商股总体股价仍在20元左右，平均动态市盈率超过20倍，而目前沪深两市平均股价在7.5元附近，动态市盈率为15倍，因此回调也在情理之中。

　　尽管券商是融资融券的最大受益者，将有利于券商长期发展，不过风险与机遇并存，短期内对业务收入贡献有限。三季报披露在即，券商业绩恐怕不太好看，因此也被部分资金大幅减持。业内人士预计，未来3年，券商实现的融资融券相关收入对净收入的贡献度可能不到10％，影响有限。由于融资融券以证券公司自有资金和证券为基础，并非无风险业务。由于缺乏股指期货等对冲交易工具，也缺乏资金和证券的拆借渠道，证券公司开展融资融券业务也存在本金损失风险和机会成本等，短期内对券商业务贡献将难敌经纪和自营、承销业务下降幅度，在业绩呈下滑趋势情况下，券商股业绩波动在所难免。

　　从交易公开信息看，昨天中信、海通、宏源和长江证券四只券商股上榜。龙头股中信证券前5家买入营业部中，只有一家为机构专用，而卖出前5家中，4家为机构专用。市场人士认为，基金等机构投资者出于融资融券政策出台的预判，9月底大幅增持中信等券商板块。根据证监会以净资本考核为主的原则，市场普遍认为业内净资本最大的中信证券有望率先获得试点资格。TOPVIEW数据也显示，9月19日至9月26日的6个交易日内，中信证券股价大涨52.37％，基金持仓比例上涨增加3.81％，昨天则有基金借利好出货。而海通证券、宏源证券和长江证券主要是机构和游资在博弈，像宏源证券买入量较大的在国信证券深圳泰然九路营业部，而卖出居前的包括2机构专用席位和国泰君安上海江苏路营业部。