深发展A：公司资产质量大幅提高

　　事件：深发展A(000001)日前发布董事会决议公告，通过了有关调整2008年中期利润分配方案，发行次级债、金融债等议案。

　　国泰君安通过对深发展A研究后给予其“增持”评级，点评：1、关于终止深发展和宝钢集团有限公司的股份认购协议，这在投资者预料之中，应无多大负面影响。

　　2、2008年中期利润分配由原来的每10股送红股2股，派现金0.23元；调整为每10股送红股3股，派现金0.335元，分配方案的这一调整具有一定的正面影响。

　　3、关于打包出售不良资产的议案。共打包出售不良资产（第二、三批）26.76亿元，这一措施有利于快速清理不良资产，提高资产质量，不良率有望快速下降到3.5％以下；并腾出更多的贷款额度。不过，不良率快速下降的同时，拨备覆盖率有可能适度下降，其关键要看回收率或出售价格有多高。但总体来说，使公司资产质量大幅提高。

　　4、发行次级债、金融债各100亿元，并调整发行混合资本债券有关条款。该议案的实施有利于公司增加附属资本（次级债、混合资本债），提高资本充足率；或增加公司中长期资金（金融债），有利于公司规模扩展，加快发展。

　　5、维持对公司增持评级。目前公司2008年动态PE、PB分别为8.35倍、1.95倍；2009年动态PE、PB分别为6.86倍、1.62倍。