虽然上周三大利好齐降，但向来以判断准确、善于把握时机而著称的QFII，这次似乎失去了往日灵敏的“嗅觉”，在“光明”到来前夕出现了小幅抛售行为，且大部分资金是在大盘处于“地板价”的时候割肉。而相对于之前8月的逆市增仓，进入9月中旬以来，QFII整体呈现净卖出的状态，这些举动引起了业内的猜想，多数分析人士认为可能是金融风暴造成投行资金紧张而抛股回防。

　　数据显示,8月份,QFII托管市值猛增，有明显的逆市增仓迹象。但进入9月中旬,QFII开始出现做空势头。

　　上周前三个交易日也就是三大利好齐降之前，QFII资金为净流出。其中，中金上海陆家嘴（600663）环路净卖出6亿多，瑞银QFII席位净卖出5亿多。虽然在上周最后一个交易日，几个QFII席位略有增仓，但增仓幅度不大。一周来看，QFII资金总的来说还是净流出。

　　而据TopView周报，从上证指数及银行板块的周K线来看，上周最大的空头无疑是QFII，大部分资金是在大盘接近“地板价”的时候割肉。

　　据悉，雷曼兄弟申请破产保护后的18、19日两天,QFII云集的四大营业部累计卖出9.34亿元。另外，在本周一股市大幅上扬之际，QFII云集的中金席位通过大宗交易系统低价狂抛大盘权重股。宝钢、招行和中国联通（600050）三笔大宗交易，其卖方为中金公司上海淮海路营业部，合计抛售金额达6517万元。截至24日收盘,QFII云集的中金上海淮海中路证券营业部仍呈净卖出状态，9月19日至24日间,净卖出总额达6500万元。

　　三大猜想

　　QFII对市场时机的把握一向有过人之处。去年最先减仓，今年4月24日印花税调整前，QFII又成功抄底。QFII对A股的动向，在迷乱的市场中，让很多投资者关注。对于上述反常举动，业内有三种猜想：

　　1 误判行情

　　“智者千虑必有一失”，虽然QFII曾多次抄底成功，但不表示每一次都能判断准确。A股跌到2500以后，QFII大力加仓的银行股却遭到国内基金的集体抛售，QFII或被恐慌气氛感染，进入迷茫期，只好随国内基金一道杀跌，一同遭汇金伏击。

　　2 看空后市

　　QFII最近的操作可能是对A股后市行情不太乐观，虽然有利好政策相继出台，但市场基本面没有改变，因此选择了抛售。

　　3 后院起火

　　美国华尔街金融危机所牵涉的投资机构数量不断扩大，率先进入国内的QFII，均为国际知名投行，所以不排除受牵连的机构急于抛售A股股票、回撤资金。因此， QFII抛售是受累于后院起火，无奈之下只得以“地板”价大幅割肉A股。