宝钢股份产品价格大幅下调影响几何？

　　事件：18日，宝钢股份出台11月份钢材价格政策，具体如下：热轧板下调800元/吨，船板下调500元/吨；普冷下调800元/吨；热轧酸洗下调500元/吨；热镀锌下调700元/吨；彩涂下调300元/吨；硅钢中低牌号下调300-800元/吨，高牌号未作调整。

　　渤海证券通过对宝钢股份(600019)的调研后给予其“中性”评级，点评：1、自8月25日出台四季度价格仅25天，宝钢对11月出厂价格再次进行调整。“季度定价，月度调价”模式的频繁使用与我们之前对于宝钢调价频率的预期相符。宝钢价格作为国内钢铁行业的风向标，此次大幅降价对于行业的影响远大于对于自身的影响，国内钢厂跟风降价的情况将会再次出现。

　　2、此次降价基本覆盖所有品种且幅度较大。目前虽已进入销售旺季，但旺季不旺，月初的小幅反弹未能改变钢价下行趋势，自宝钢8月25日调价至今，热轧、冷轧、中厚板、涂镀又分别下跌13.49％、0.32％、6.56％、3.14％。疲软的钢市与宝钢出厂价形成的倒挂趋势更为严重，目前热轧、冷轧倒挂幅度分别达到1250元/吨、1050元/吨。严重的倒挂使得下游用户订货积极性不高，11月份订货不足或许是宝钢大幅降价的真正内因。

　　3、下游需求的疲软、钢价的持续下跌，严重侵蚀了钢厂盈利空间。目前中小钢厂亏损现象严重，关停现象不断增多。甚至连鞍钢、武钢等龙头企业也以检修的方式来变相减产，宝钢此次大幅下调出厂价是钢价的理性回归，对于长期以来高价格所抑制的下游需求而言无疑是利好，但更多的透露出对于后市的不乐观。

　　4、宏观经济下滑趋势已定，房地产、汽车等行业增速放缓，钢铁行业面对需求不旺所表现出的钢价跳水将挤压上游原料价格，目前国内铁矿石、焦炭价格持续回落。新年度铁矿石谈判在即，钢厂出厂价格的大幅下调将为更好谈判结果的出现创造条件。

　　5、钢价近三个月来持续下跌，企业毛利率下滑明显，众多中小企业甚至跌破成本，关停、减产现象因此增多。宏观经济的下滑趋势短期内难以改变，需求的萎靡将在一段时间存在，钢铁行业四季度业绩下滑不可逆转，维持对于行业“中性”的投资评级。