不要给踏空者任何机会！

　　即使面对股指连续的暴挫，本周首席研究员也一直在鼓励投资者，以理性的方式战略性建仓，昨天本内参更是明确的指出，“管理层可以不救股指但必须救市，站在‘风口浪尖’的尚主席或正在酝酿新的改革动作，施展出行之有效的‘救市’组合拳”。果然在昨日收盘后，多部委齐心联手救市，以密不透风的“组合拳”大有不给踏空者任何机会的架式：财政部决定从今日起，单边征收印花税；中央汇金公司则表示将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作；证监会高层透露，中国证券监管机构将采取风险防范措施来维护股市稳定，并将设法避免出现美国那样的失误；国资委主任李荣融强调，支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份；央行副行长吴晓灵日前表示，为了实现一保一控的经济目标，我国应该坚持适度从紧的货币政策、灵活的金融政策和适度宽松的财政政策。

　　在首席研究员看来，由财政部、证监会、国资委、央行组建的救市团队可称得上是“史上最强”，其政策“药力”对短线行情的刺激也是毋庸置疑的，但市场最关注的是问题，还是行情可持续性，这决定面对短期行情的飚升是追涨还是出货，我倾向于认为，多部委的联合作战足以将行情的热度维持到国庆长假前，而十一长假期间又极有可能出台融资融券这样的制度创新，来为中期反弹“续命”，因此择机适量加仓是顺势而为的大方向。

　　管理层如果集中的“大手笔”救市，其动力可能来自两个方面，一方面是在全球性危机暴发之后，各国的金融管理部门均做出实质性的拯救行动，美联储联手欧洲央行向金融体系注资多达1600亿美元，日本央行则连续第3天向短期市场注资1.5万亿日元，而为稳定港元汇价，香港金管局近日向银行体系注资15.56亿港元，并且还将有机制地向市场提供流动资金。正有了这些更先进、更成熟金融管理层部门的示范动作，国内管理层的救市动作不仅有章可循，并且也具备了政府救市的“正义感”，回避了行政干预市场的指责。

　　另一个方面在于，日前新华社旗下的“官方喉舌”《瞭望》对股市的指导性意见。对于该不该救市这个敏感的话题，《瞭望》十分尖锐的指出，管理层滥用政府信用和缺乏政府信用并存。前者表现在，不仅让一大批居市场垄断地位的国有企业上市融资，还以政府信用和国家优惠政策支持让它们获得高额市盈率。后者表现在，当股市出现自由落体式的暴跌，广大投资者要求政府采取措施扭转跌势时，管理层却迟迟不愿出台实质性的措施来提振股民的信心”。以《瞭望》的官方背景来看，该文实质上是在指引中国金融管理部门下一步的救市动作。

　　从这个四个政策的效果来看，印花税单边征收是市场最为关注的，但首席研究员认为效果可能是最差的，在今年4月24日印花税曾减半征收，但行情就激动了那一天，其后的结果是套牢了更多的股民，心有余悸的投资者对于印花税下调有了“血的教训”，并且从实际效果来看，目前印花税率已经很低了，以目前的成交量，单边征收对交易成本的降低作用有限，当然值得注意的是，这是我国首次实行单边怔收印花税，更多应视为管理层加速A股市场与国际接轨的技术手段。

　　对于国资委重申将支持央行的增持行为，本身并没有太大的新意，但与中央汇金宣布在二级市场主动买入工、中、建三行股票放在一起，便成为了救市“组合”中最核心的力量。国资委负责的是实业方面的国有资产管理，而由于汇金公司背后“站着”财政部、人民银行和外汇管理局，因此又被称为“金融国资委”，两个国资委不约而同的动作，体现了中央政府对于大型国有公司、核心金融企业的空前信心。更关键的是，两个带有“国”字号的管理部门，当行情极度低迷的时刻在二级市场翻云覆雨，很容易被投资者视为渴求已久的“平准基金”。

　　至于吴晓灵关于，“我国应该坚持适度从紧的货币政策”的讲话，虽然容易被市场所忽视，但我还清楚的记得，2007年中央经济工作会议在部署工作时明确指出，“稳健的货币政策”将调整为“从紧的货币政策”，而此次在央行副行长口中已经调整为“适度从紧的货币政策”，这也意味着“保增长”暂时压倒“防通胀”，成为国内经济的“头等大事”，在银根松动的刺激下，本已经具备了超跌反弹动力的银行板块或进一步烈火烹油。

　　行情在通过这一系列短期政策争取到“喘息”之机后，将为尚主席在国庆长假期间酝酿“大动作”创造条件，首席研究员认为，现在值得加仓赌一把“十一”之后的大行情，而建仓的重心在于银行、券商及央企板块。 (首席研究员)