存货多少为宜应有合理判断

　　为了保证生产和销售的需要，企业总会存储一定数量的原材料、半成品和商品，此谓之存货。但是过多的存货会降低资金的使用效率，增加包括仓储费、维护费、人工费等各项开支。如果存货保管不良、市价下跌，企业还将承担存货的减值损失。因此，如果一家上市公司财务报告中发生了存货的大幅度增加或减少，投资者应该剖析原因、加以重视。

　　中核钛白 产品跌价库存上升

　　仅仅上市一年就出现业绩变脸、发生亏损的中核钛白（002145，收盘价7.56元）最近一段时间过得很郁闷。除了交出一份2008年上半年每股亏损0.41元的中期报告，受到了公司第二股东大幅度减持外，8月30日发生的攀枝花地震还引起了采购原材料受阻的一系列事件的发生。

　　根据半年报，公司上半年实现营业收入1.39亿元，比上年下降21.73％；净利润-7743.98万元，而去年同期为143.85万元，同比大降了4238.84％。

　　虽然收入和利润都出现了大幅下降，公司存货比年初还是呈增加趋势，达2.13亿元。存货明细是，原材料期末余额1.10亿元，库存商品7898.38万元。

　　公司生产所需的原材料主要是硫酸和钛矿。今年上半年以来，这两项原材料价格都出现了大幅上涨。硫酸比2007年三季度价格上涨了近320％；而钛矿不仅仅价格涨高，且品位较低、质量差，造成公司生产成本大幅上升。毛利率降为-27.56％，售价与成本严重倒挂。

　　由于库存商品账面余额高于预计可变现净值，公司本期不得不计提了861.67万元的存货跌价损失，使本就难看的半年报雪上加霜。

　　业内人士指出，由于经济增长放缓造成钛白粉需求减少，钛白粉市场整体而言，处于供给过剩的状态。虽然公司为减少亏损已经削减了产量，但未来经营仍然不容乐观。

　　华侨城 存货增加无碍公司发展

　　华侨城 （000069，收盘价8.39元）半年报显示，尽管上半年公司取得了良好的业绩，但受到地产行业整体调整的影响，期末公司的存货增加至13.61亿元 （去年同期仅5.9亿元），同比增长了130.68％；而今年年初公司的存货也才10.55亿元，公司的存货呈现持续上升的趋势。

　　公司的存货包括房地产开发产品和非开发产品两类，房地产开发产品包括已完工开发的产品、在建开发的产品和拟开发的土地。其中，已完工开发产品是指已建成、待出售的物业；在建开发产品是指尚未建成、以出售为开发目的的物业；拟开发土地是指购入、但已决定发展为出售物业的土地。

　　半年报显示，期末公司已完工开发产品余额由期初的6877.78万元上升至1.54亿元，公司解释是主要由于东部华侨城天麓一区在2007年11月竣工，使得公司的已完工开发产品增加了8717.02万元，而北京华侨城旅游主题社区一期上半年则减少了235.13万元。

　　此外，期末公司的在建开发产品余额由期初的8.63亿元增加至10.88亿元，是由于2006年12月开工的北京华侨城旅游主题社区二期和东部华侨城天麓社区投资额报告期内分别增加了1.27亿元和9845.6万元。

　　业内人士分析，尽管公司采用“旅游+地产”模式，但由于上半年地产行业整体不景气，这不可避免的影响了公司的销售情况，北京华侨城旅游主题社区一期上半年仅销售了235.13万元。不过，地产行业的不景气并没有影响公司继续开发地产项目，公司的在建开发产品余额上半年增加了2.25亿元，北京华侨城旅游主题社区二期和东部华侨城天麓社区项目也正在正常地推进过程中。