谁在虚增利润 用“应收账款”测谎

　　美的电器 “吞吃”小天鹅 应收款有待消化

　　美的电器（000527，收盘价8.46元）上半年实现营业收入274.8亿元，同比增长44.25％；净利润9.91亿元，同比增长39.42％。不过期末公司的应收账款为43.14亿元，和去年同期相比大幅增长了190.33％，增长速度也远远超过了营业收入的增长幅度，那么公司的应收账款大幅增加，是否有什么特殊原因呢？

　　公司在中报解释道，主要受报告期公司销售规模扩大，出口业务规模增加及结算周期的影响。从应收账款的账龄来分析，其账龄在1年以内的达到95.76％；尽管账龄在3年以上的款项也占到3.73％，不过公司已经记提了大比例的坏账准备，因而对公司未来业绩影响不大；从应收账款分布的客户来看，前五名客户包括美国GE、日本东芝等著名公司，且这五名客户的款项合计占到了总额的15.29％；欠款客户比较分散，不存在客户过于集中的风险。因此，美的电器实际上的应收账款，危害性并不大，所以投资者对公司的应收账款情况分析时不能武断，需要详细分析应收账款增加的真正原因。

　　当《每日经济新闻》记者致电美的电器时，公司工作人员也证实了上面的观点。该人员介绍说，上半年应收账款增加的主要原因有两点：一是销往海外金额的扩大，而海外业务的惯例是通过票据进行结算，这就使公司的应收账款同比有一定的增长；另外，公司在上半年收购了上市公司小天鹅，因此中报显示的应收款项中包含了小天鹅的应收款项，实际上是两家公司的合并数。

　　业内人士分析，公司着力打造白色家电上市公司旗舰，战略定位进一步清晰。联合证券的陈伟彦表示，公司已搭建白电产业的基本框架，未来发展模式清晰，潜力空间也很大。但是由于公司现正处于产业投入、业务整合、品牌整合的关键时期，因此业绩的快速成长是以持续的投入为代价的。

　　莫高股份

　　应收款7倍于净利

　　莫高股份 （600543，收盘价9.57元）的半年报显示，上半年公司实现营业收入2.18亿元，同比增长3.53％；净利润1971.17万元，同比增长24.91％。但令人惊讶的是，报告期末公司的应收账款高达1.49亿元，同比增长138.47％；而这1.49亿元的应收账款占到本期营业总收入的68.35％，居然达到净利润的7.56倍。

　　从公司应收账款的账龄来看，账龄在1年以内的为1.24亿元，占其账面总余额的72.89％；账龄在1年至2年和2年至3年的款项分别有1143.44万元和598.49万元，占比分别为6.7％和3.51％；不过，公司应收账款账龄在3年以上账面余额有2882.48万元，占总应收账款的16.9％，实际上，这部分账龄在3年以上的款项是高度危险的资产，能否如数收回需要打个大大问号！

　　此外，期末公司单项金额重大的应收账款额高达1.55亿元，占账面总余额的91.1％；公司前五名客户欠款额为7194.59万元，占应收账款总额的42.18％。

　　一财务人士分析，公司的应收账款过于庞大，而且公司的客户比较集中，主要靠几家大的客户，未来存在较大的风险。

　　莫高股份是在7月31日才公布半年报的，在8月13日，公司第一大股东就通过大宗交易减持250万股。8月20日和25日，大股东又通过大宗交易减持250万股。在市场每况愈下的情形下，越来越多公司的大股东以增持公司股份的形式表明信心，而莫高股份第一大股东却在此时通过大宗交易减持股份，个中含义不言而喻。