工程设备：船舶高位盘整走 海洋设备亮点闪烁

　　韩国大宇建造VLCC过百艘

　　韩国大宇造船海洋自1988年首艘VLCC投入航线运营以来，20年内创下建造101艘VLCC的纪录。每艘VLCC可装载超过25万吨的原油。自1975年至今，全球共有506艘VLCC建成并投入使用，其中，20％由大宇造船海洋建造。大宇造船海洋已经成为建造该型船数量最多的船厂。

　　韩国四大船企已接单271亿

　　截至6月4日，韩国4家主要造船企业现代重工、三星重工、大宇造船海洋和STX造船今年承接的新船订单合计金额达到271亿美元。现代重工承接新船订单94艘，合计金额123亿美元，超过去年同期88艘、90亿美元的水平。三星重工今年计划接单150亿美元，目前已承接到手22艘，合计金额达64亿美元。STX造船今年已接获订单29亿美元。大宇造船海洋今年已接单33艘，合计金额55亿美元。

　　STX增持阿克船厂股份

　　继去年10月收购世界最大豪华游船建造船企阿克39.23％的股份后，最近STX又出资1500万美元收购了阿克造船200万股，由此，STX在阿克造船持有的股份上升到40.39％，这使STX在阿克的最大股东地位进一步得到巩固。

　　全球海洋工程设备市场全球钻井平台利用率高达90.5％

　　本月美国墨西哥湾由于2座自升降式平台的合同到期，已经签约的平台数量略减，全部123座平台中有101座在合同项下，平台利用率82.1％。

　　南美合同项下平台数量增加1座，全部平台数量达到96座，平台利用率74％，比上月略高。

　　欧洲增加了2座平台，平台数量达到98座，全部平台均已签约，平台利用率和上月一样为100％。

　　西非平台数量从61座下降到59座，合同项下平台数量也减少了2座，平台利用率94.9％。

　　本月全球平台总量694座，比上月增加1座，合同项下628座，平台利用率90.5％。

　　全球钻井平台日租金指数维持高位

　　美国墨西哥湾自升降式平台的日租金指数本月略有下滑，目前为357点，该种类型的平台利用率保持在90％。北海自升降式平台日租金指数也略降至807点，类似于美国墨西哥湾的情况，由于夏季来临，估计近期不会有什么变化。

　　大于5000米的深水浮式平台日租金指数相比上月略有增长，达到854点，每一座可以得到的平台均在工作中，今年为数不多的新深水平台将投入使用，由于较高的租金率，指数在一些平台的老合同结转到新合同时可能有所变化。

　　中等水深2000—5000米的半潜式平台的日租金率目前为922点，较上月略有回落，利用率仍然保持在100％左右，类似于深水平台的指数，由于新合同的签订可能导致这一指数的波动，总的趋势可能是保持较高的日租金率。

　　韩国船企钻井平台订单收获颇丰

　　由于美洲地区海工设备需求的增加，韩国企业在这一地区接获海洋油气工程项目设备订单金额合计49亿美元，导致2008年上半年韩国承接海洋工程项目设备订单金额达到89亿美元，同比增长141％。

　　三星重工今年1-7月份接获的海洋工程设备订单金额达到54亿美元，包括7艘海上油气勘探钻井船，总价为45亿美元，其中南美的一艘单价为7.05亿美元，瑞典的一艘单价为9.42亿美元。从2005年至今，三星重工的海洋油气勘探钻井设备订单持续上升。

　　中远船务与挪威SEVAN MARINE ASA公司签订了2座深水半潜式平台项目意向书，总价近5亿美元，这2座平台属于SEVAN SSP 650 DRILLER型，挪威这家公司已经预付700万美元作为船厂采购首批钢材的费用。

　　新加坡Swiber控股集团最近与越南Vietsovprtro达成意向，为其提供海上石油和天然气运输并安装设施，主要是两条管道的项目管理、工程、运输和安装服务，订单总额超过4.76亿美元，预计2009年二季度末完工。

　　海洋工程船舶市场..全球海洋工程船在手订单07年7月份978艘，577万修正总吨，08年7月份在手订单1041艘，645万修正总吨，同比增长6.44％和11.78％。08年6月份为1031艘，642万修正总吨，环比略有增加。

　　08年7月份全球海洋工程船新增订单17艘，12.9万修正总吨，6月份为10艘，10.9万修正总吨，环比略有增加。07年7月份新增订单45艘，33.9万修正总吨，同比下降62％和61％。

　　二手海洋工程船的交易趋于活跃，07年1-7月份成交72艘，金额1718百万美元，08年1-7月份成交72艘，金额2238百万美元，同比分别增长22％和30％。

　　7月份DOF Management公司向Aker Promar公司下了3艘三用工程船的订单，交付期为2010年12月至2011年10月，其中2艘为5500载重吨，1艘为3000载重吨。Erwin Strahlmann与Schps. Bodewes签署了1艘8400载重吨多用途工程船的订单，交付期2010年。

　　中国船板价格有望企稳，韩国的压力仍然较大

　　从需求层面，中国造船业手持订单量巨大，船板需求旺盛。从供给层面，一些国内钢企新的船板生产线陆续进入批量生产阶段，其中8月份宝钢中厚板项目也将进入批量生产阶段，这将进一步扩大国内船板的供应量，对船板价格的稳定起到一定作用。但由于目前钢厂成本节节攀升，预计船板价格也难以下调，这些因素最终导致中国船板在较长一段时间内保持高位。

　　08年1-6月，全国造船板累计产量为1050.72万吨，同比增产576.1万吨，增长121.4％。30家国有重点钢铁企业的船板产量累计达到804万吨，而去年同期的产量为418万吨，增长92％，其中济钢、新钢和鞍钢的船板产量分别达到87.9万吨、83.3万吨和72.3万吨，首钢、天钢和马钢的船板产量增长较快。我们估计国内船板产量全年将保持高速增长趋势。.. 8月26日宝钢宣布将4季度船板价格上调300元，这将使船板价格上升到7600元左右，但价格上涨趋势已经放缓。由于造船业景气度有所回落，对船板的需求预计不会进一步增长，我们估计国内船板价格在4季度可能趋于见顶。

　　最近韩国浦项制铁宣布每吨船板价格上调17％即13.5万韩元，这将使该公司三季度的船板价格达到92万韩元。韩国东国制铁业也将每吨船板价格上调25万韩元，达到126万韩元的水平，现代制铁的船用型钢价格也涨到119万韩元。中国和日本出口到韩国的船板价格也在上涨，其中日本的船板价格已经达到120万韩元，中国出口的船板价格也升至130万韩元/吨，而且中厚板的出口关税比率有可能上调。总体上看韩国船企的船板压力较大。

　　从最新的中厚板价格走势看，韩国的价格在7月下旬达到1113美元/吨，其后略有下降，8月中旬为1076美元/吨。日本的价格仍然维持在1173美元/吨的高位，中国的价格与韩国类似，从7月中旬962美元/吨回落到921美元/吨。

　　全球船舶及海洋工程设备类上市公司股价走势

　　截至8月14日，全球造船企业的股价均出现较大幅度的调整，韩国三星、现代、大宇以及STX从最高点的跌幅分别为48％、56％、49％和75％，日本的三井、日立分别下跌了66％和62％。中国船舶从300元的最高峰到8月14日已经有78％的跌幅，广船国际也有81％的跌幅，调整幅度很深。

　　不过目前走势似乎有分化的迹象，三星和大宇有企稳的迹象，而现代、STX和三井还在探底，日立造船则已经是阶段性新低。以钻井平台为主要业务的胜科海事，股价从最高点的下调幅度仅为35％，是这些股票中最低的。

　　全球造船及海洋工程设备上市公司估值较低

　　我们选择了包括韩国、日本、新加坡、英国，挪威等国的船舶与海洋工程设备制造商，其中既有以造船为主的企业，也有以海洋工程设备为主的企业，总体上比较完整地代表了全球这一领域的情况。

　　目前国内4家上市公司与全球14家上市公司的估值水平基本一致，08PE分别为9.99和9.55倍，09年分别为8.44和7.52倍。08PB分别为2.32和2.33倍，09年分别为1.93和1.8倍，国内外相差无几。从1999年以来，造船业较低的PE区间为8—13倍，目前的整体估值水平已经处于该区域的下限。