六只钢铁股已很安全

　　钢铁

　　超跌破净带来安全边际

　　虽然钢铁行业第一龙头宝钢股份到本周五才披露半年报,但是从鞍钢股份、武钢股份、包钢股份等已经揭开"业绩面纱"的钢铁大亨的半年报来看,尽管铁矿石、煤炭等原材料价格的上涨在一定程度上增加了各公司的成本负担,但钢铁企业在今年上半年依旧保持了"盈利大户"的本色。

　　但从钢铁板块股价走势来看,今年以来,股价跌幅已经超过50％,韶钢松山等二线钢铁蓝筹甚至已经跌破净资产。而近期宝钢下调出厂价的消息更是给钢铁行业猛灌了冷风。面临靓丽的中报和跌跌不休的股价,传统"四大金刚"之一的钢铁股在下半年又将会有怎样的表现?

　　二线钢铁股纷纷破净

　　据统计,今年上半年,我国钢铁行业利润继续保持较快增长,1-5月份行业利润总额达到970.9亿元,增长25.6％,而同期钢铁行业固定资产投资完成额为965.53亿元,增长23％。利润的绝对数和增幅均超过了投资。此外,上半年国内主要大型钢铁企业大都实现了利润增长。从鞍钢、武钢、马钢、莱钢等已公布的2008年半年报来看,其净利润增长分别达到了24.48％、36.53％、103.52％和29.99％。宝钢、唐钢、济钢等的预增报告也都很乐观。最大的钢铁民营企业沙钢集团1-6月份实现销售收入697亿元,同比增长26％以上。

　　一方面,铁矿石、焦煤等在内的原材料价格的飙升,对钢铁企业资金支出形成巨大压力。今年的铁矿石价格最低65％、最高96.5％的涨幅众所周知；另一方面,钢铁企业销量增加、售价上涨则成为其业绩增长的直接催化剂。以宝钢为例,今年矿价上涨带来的吨钢成本约在300元,而其一次调价就可达到七八百元,不仅完全覆盖了成本,还扩大了利润。

　　但是靓丽的中报没有给钢铁板块带来什么起色,宝钢的股价已经从年内最高峰20.01元跌到了昨日的6.28元(复权价),跌幅约70％；同样武钢、包钢等龙头股的跌幅也毫不逊色,截至本周一收盘,两市共有37只个股跌破净资产,其中钢铁板块就有韶钢松山、安阳钢铁、邯郸钢铁和本钢板材等4只股票破净。

　　国元证券投资咨询总监康洪涛表示,钢铁股破净除了受近期市场大幅调整的影响之外,还与投资者对钢铁行业周期性见顶的担忧有关。

　　行业看淡但估值趋合理

　　"根据目前国内钢铁行业的运行趋势,我们预计未来两年公司每股收益分别为0.30元和0.33元。从行业趋势看,目前基本面还在继续向下,但公司估值已经合理,给予公司增持评级。"这是海通证券对于包钢的分析。这也代表了机构对于钢铁行业的普遍看法。尽管2008年上半年钢铁全行业取得20％至30％的净利润增幅,但由于上游成本增加,下游需求不振,钢铁行业的前景并不好。

　　北京钢联咨询总监徐向春表示,自6月中上旬钢材价格达到年内最高后,市场成交开始继续萎缩,钢价也一路走低。到了上周更形成恐慌性下跌。在钢价下跌的同时,成本的上升也给钢铁行业蒙上了一层阴影。东方证券煤炭行业首席分析师王帅称,8月以来,由于中国、印尼、越南等世界各产煤大国竞相紧缩煤炭出口,加之世界最大的煤炭出口港---澳大利亚纽卡斯尔港输出受阻、出口量下降,导致煤炭供应趋紧态势加重。这些因素都支持了近期国际煤价回升态势。