基金熊市生存潜规则

　　2008年已过大半，股票型基金净值缩水超过35％。不得不承认，我们正处于熊市当中。可业内人士传言，基金公司收入并没有大幅减少。北京某基金公司，甚至刚刚发放去年来不及发的年终奖，人均达150万元之巨。很显然，对基金公司而言，熊虽然来了，但是，狼还没有来。

　　保住规模最要紧

　　“他们真正的灾难是规模缩水，而非下跌。”北京某分析人士一针见血。

　　今年以来，虽然基金净值缩水严重，但受益于新基金发行，基金总体规模并没有大幅缩水，总体收入未下降太多。基金公司熊市中最后一根稻草，还没断。

　　真正窘迫的，还是基民。35％的损失，是实打实的真金白银。有专家估计，至少2年~3年的时间，基民才能收复失地。

　　基民龚先生很是郁闷。“基金亏这么多，基本上跟散户自己操作差不多，他们不是号称专业投资者吗？”大幅亏损之后，他发出这样的疑问。

　　更让他生气的是，当致电基金公司时，接听电话的服务人员安慰他：“我们始终把基金持有人的利益放在第一位，请放心！”

　　“他们真的把基金持有人利益放在第一位吗？熊市中，基金会不会为求生有什么猫腻？”陈先生疑惑不已。

　　陈先生的担心，并非多余。牛市中，高回报率可以带来巨额申购，壮大规模。到了熊市，基金可能会为了让基民“耐心持有”，而做出一些不利于持有人利益的事。

　　除了利用基民的套牢心理外，联手上市公司、推高旗舰基金、扎堆某只个股，都是基金弱市生存的手段。时间长了，有些还成了行规。

　　最牛基金不抱团

　　严格遵守行规的基金，不会是最差的，但一定不可能成为最好。最近一年最抗跌的华夏基金，恰恰是那个不守规矩的孩子。

　　今年5月，市场传闻，“华夏在未与同行打招呼之前，大举卖出基金重仓的钢铁股，主要包括武钢、宝钢。”客观上，此举令其他基金损失惨重，更被渲染为有违“行规”。

　　此后不久，华夏新闻发言人公开表示，基金经理有自由对所管理的基金作独立决策。紧接着，华夏旗下基金陆续披露半年报。报告显示，华夏系不仅大举减仓钢铁股，而且均大幅降低仓位，部分基金仓位已低至35％。

　　尽管基金行业一致否认“行规”的存在，但无可否认的是，基金业内部确实有潜规则存在。华夏此次当了一回“出头鸟”，就是对行业潜规则的一次挑战。

　　有一种熟悉的现象，叫羊群效应，说的是社会当中普遍存在的从众心理。根据社会心理学家研究，产生从众心理最重要因素是，坚持某条意见人数的多寡，而非意见本身对错。

　　基金“行规”，就可以视为一种从众心理。按照多数人的做法行事，可以大大降低风险。正如某基金经理所言，“如果错了，那就是大家的事，或者可以解释为市场的错，而不是某一个人的责任。”

　　心理学上著名的从众心理实验表明，人群中仅有1/4~1/3的被试者没有发生过从众行为，保持了独立性。华夏基金在这波熊市中，成为罕见的1/4，这令它成为众矢之的。但别忘了，它也是今年以来产品最抗跌的基金公司之一。