利好频出，市场能否筑底反弹?

　　8月8日北京奥运会开幕，股指当天破位下行，大跌4.47％。奥运期间，运动场上我国奥运健儿勇夺金牌，高奏凯歌，而股市里股指却是屡创新低，哀鸿遍野。面对如此残酷的A股投资市场，“维稳”的管理层坐不住啦，在奥运即将闭幕的短短几个交易日里，频出利好。

　　口头上：证监会召开媒体通气会，就市场持续暴跌等七大热点问题答记者问，证监会发言人表示，将从六大方面解决目前存在的问题：将实时监控国有股转让等三招规范大小非;慎发大盘股;简化回购社会公众股审批;将分红作为上市公司再融资条件;采取五大措施引导长期资金入市;壮大机构投资者队伍。

　　实施措施上：1，鼓励上市公司控股股东回购股票，简化相关审批程序，由事前审批改为事后审批。2，进一步提高上市公司申请再融资时上市公司现金分红的标准，将《上市公司证券发行管理办法》中确定的再融资公司最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润20％的比例，提高到30％。从这两条细则中不难看出，优质的上市公司将会成为未来市场的投资主流，而目前整体估值已经明显偏低，这会给很多机构投资者带来更多的投资机会。

　　另外未实施但市场已有较多传闻的利好有：1，摩根大通放言政府将出台千亿级的经济刺激方案。受此消息影响，周三沪深两市放量暴涨收出百点长阳，股指涨幅超过7％。虽周四有证监会官员对此消息澄清导致股指下跌，但据媒体披露管理层的确有此考虑。2，据媒体报道，管理层正在制定二次发售相关机制，这将进一步对大小非进行规范。分析人士指出，通过券商中介引入“二次发售机制”，虽然最终仍然是减持，但在监管层看来，这样可以增加流通环节，将大小非减持过程拉长，放缓大小非减持的速度，从而达到降低大小非冲击力度的作用。同时本周五市场传出证监会酝酿可交换债券，大小非减持或有新通道，以及为了备战解禁高峰，国有股实时监控成型。如这两条措施能真正实施，那对市场将会构筑重大利好，市场将有望一挽颓态。

　　从盘面看，市场如若真正形成短期底部，上周二出现的2284点的低点确是比较合适的点位。因为2245点是2001年的高点，堆积相当多的筹码，是大多数投资者的心理支撑线。另外从技术分析上看，大盘跌破箱体后有效支撑点位也在2250点附近。做多的机构投资者应该会在2245点上方积极做多，不会给更多观望者在2245点之下介入的机会。另外上周三大阳出现，要保证市场短期重心不下移，2400点是一个很重要的点位，只要本周一大盘能有效的站在2400点之上，那市场向上的反弹概率将会增大一些。否则如本周一2400点失守，重心下移，2284点被击穿的可能性就比较大，而且2245点都有可能被打破，到时候再恢复投资者的信心就比较难啦。

　　在资金流动方面，Topview数据显示，自8月6日至8月19日连续十个交易日机构资金一直呈现净流入状态，累计净流入192亿元，但8月20日大盘暴涨日，机构资金大幅净流出46.9亿元，8月21日再次流出6.24亿元。从机构的操作思路不难看出，一方面机构对目前的市场点位基本认可，另一方面机构对反弹高度比较谨慎。

　　综上所述，目前市场状况有回暖趋势，短期大盘也有筑底的可能性，根据上周的市场热点表现来看，投资者可积极关注上海本地股，同时注意高价医药、酒类股可能补跌的风险。如大盘在2400点有效企稳，操作上亦可适量参与。

　　“后奥运”之旅今日始 四隐忧困扰

　　隐忧一： “大小非”3天12亿逃股市

　　隐忧二：资金供求依然紧张 继续下行空间有限

　　隐忧三：宏观经济绝不会出现大萧条 市场大恐慌源于误判

　　隐忧四：暴跌没有逼出救市 市场还需要等待什么

　　“后奥运行情”如何演绎？

　　本周起，股市运行进入“后奥运”阶段。未来行情中，A股市场能否重整旗鼓，依然为投资者所关心？

　　尽管上周三大涨，但沪深大盘周K线仍处于下跌态势，上证指数逼近上一轮牛市的顶点2245点。令人担忧的是，根据TopView(查看席位交易数据)数据，上周三沪市大涨之际，以基金、券商为首的A股市场主流机构投资者断然采取见高派发的策略。从个股看，挂牌首日有基金大手笔买入的低价大盘新股中国南车(601766)（601766.SH），在上周四跌停后于上周五再跌8.6％。上周五，大商股份（600694.SH）、华能国际(600011)（600011.SH）等基金重仓股重挫。

　　尽管市况低迷，但盘面仍显示出部分不甘寂寞的游资继续在寻找机会。根据Wind资讯统计，上周表现突出的个股大多为小市值非基金重仓股，其中又以上海本地股表现更为突出，如上海三毛(600689)等。这一现象表明，在大盘杀跌过程中，部分不甘寂寞的游资可能已经悄然布局世博等概念股，但个别品种上涨激发市场“盈利效应”的作用有限。不过，前期反复下跌的奥运概念股上周继续“退烧”，中体产业(600158)、北京城乡(600861)、西单商场(600723）等周跌幅均超过10％，而这些品种前期多为大量主流机构投资者重点把持的热点。由此可见，在对后市的判断上，游资的态度较其他机构投资者相对乐观。

　　在直接“救市”政策尚未完全明朗之前，与股市长期健康运行配套的“治市”政策正紧锣密鼓地推进。上周五，证监会进一步明确上市公司分红比例作为再融资的前提；鼓励上市公司建立长期分红政策，进一步完善推动上市公司回报股东的现金分红制度；对利用分红恶意套现和超额分配等违法违规行为，监管部门将坚决查处。显然，近日陆续出台的相关政策对于稳定投资者预期有一定作用。

　　上投摩根基金认为，在监管部门积极引导和推动下，若更多上市公司加大分红力度，那么当股价跌到一定程度后，长期持股的回报率将超过国债等固定收益品种，可以引导投资者形成稳定的收益预期，坚定投资者的持股决心，强化价值投资理念。

　　值得注意的是，本周新股发行速度明显放慢，除本周二法因数控（002270）网上发行外，尚无其他新股。此前，中国南车(601766)、美邦服饰(002269)网上分别冻结1.91万亿元、1.15万亿元，大致表明当前一级市场资金“水位”在1万亿~2万亿元。

　　诺德价值优势基金经理戴奇雷认为，影响市盈率（PE）高低的因素有预期盈利的增速、资金面情况、投资者心理甚至全球PE水平等。作为新兴加转轨的市场，A股PE水平容易出现较大波动，且未必和盈利变化一致。上投摩根基金则判断，目前生产者物价指数（PPI）可能已近顶部，消费者物价指数（CPI）已然下行，而油价持续回落，基本面因素可谓逐渐向好。无论从历史还是全球视野来看，A股市场都已具备明显吸引力。只是投资者信心恢复需要较长过程，市场目前仍在逐渐寻底。（第一财经日报 谢潞锦）

　　“大小非”面临新政提前抛售 3天12亿逃股市

　　A股20日大涨7.63％，市场归其为证监会将引入大宗股份交易的券商中介及二次发售机制所刺激。有业内人士认为，这一细则尚未出台的政策对于股市是利好还是利空，有待观察，而这一消息目前只能使大小非股东噤若寒蝉，捷足先逃。而沪深两市的大宗交易也显示，自8月20日以来，大小非通过大宗交易来减持股票的宗数陡然猛增，不少蓝筹大盘股也难逃次劫。

　　记者统计发现，在8月20日到22日的三个交易日，沪深两市大宗交易出现23宗共涉及15只股票，交易股票数量高达12998万股，而交易额更是高达近12亿元。

　　在这三个交易日中，深市共有8只股票合计成交5465.58股，交易金额为36976.77万元。而沪市共有8只股票合计成交7532.14万股，交易金额为80216.96万元。两市总交易金额为117252.73万元。

　　20日，市场有消息称证监会将引入大宗股份交易的券商中介及二次发售机制，而22日，中国证监会有关负责人向媒体证实，证监会正在讨论该项机制，思路尚在研究，还不能详尽披露。但该负责人透露，引入券商中介旨在避免私下“关联交易”或“过桥减持”，而二次发售旨在分散大宗股份，不会一味“锁定”大小非或限制其进入流通。

　　有分析人士表示，此前监管层已明令大宗的股改限售股减持需取道大宗交易平台，但存在通过大宗交易平台“过桥减持”的隐患，对缓解二级市场压力有限。为减少大小非减持对二级市场的冲击，监管层才研究引入券商中介和二次发售的具体措施。该人士认为，新机制可以被看作是监管层发出将出台限制“大小非”减持措施的信号，这可能是加速“大小非”提前抛售“出逃”的主要原因。股评人士叶檀也认为，这一尚未出台的政策对股市是利好还是利空，仍然有待观察，而这一消息目前只能使大小非“捷足先逃”。（广州日报 张忠安）