前天还在怨天尤人称自己踏空大行情的投资者，昨天又在庆幸自己幸亏没有凭一时的冲动出手抄底，来自官方的消息将不实传闻“个个击破”，使得股指又“从原点回到起点”，事实上在首席研究员看来，即使我们抛开政策分析不谈，在熊市确立后第一根阳线就冲进去，显然是不合时宜，熊市中一旦被套牢，资金上的损失倒在其次，最重要的是可能会影响到心情，而放弃吃“鱼头”的机会，虽然策略较为保守，但不失为归避风险的上策。

　　在本周一，我们以《证监会欲用“远水”解“近渴”》为题，解读了最近的证监会新闻发言人的讲话，从整体上首席研究员认为，证监会关于加速推进制度建设的讲话，或引发市场对于融资融券、股指期货推出的猜想，带来行情的短期悸动，但其关于行情调整的定性，仍使得股市并没有实质性摆脱大的“下降通道”。证监会认为，当前调整是顺应大环境的正常调整，不存在非理性因素，而这样定义行情的“自然”调整，很显然并不在证监会的“救赎”范围之内，毕竟“救市”是救急不救穷的举措。而证监会当前工作的重心仍在于“治市”，一方面，证监会认为经济总体形势是好的，这对股指形成了中长期的支撑，另一方面证监会还将查漏补缺，完善市场基础性制度建设，为股指实现“软着陆”创造条件。也就是说，证监会并没有针对短期行情走势的临时性政策，而有的是更多着眼于未来的长远发展之计。

　　周二我们劝客户《退一步海阔天空！》，在解读刚刚出台的《关于修改 <上市公司收购管理办法>第六十三条的决定》（以下简称《决定》）时，首席研究员明确的指出了，从《决定》对大股东增持所改变的实际流程来看，管理层所做的只是“朝三暮四”的调整，修改的只是先报后报以及流程长短的问题，上市公司增持或减持完全还是由大股东自身掌控。在当前这种市道之下，大股东增持加仓的积极性并不会很大，相反等股市再调整一段时间“捡便宜”更为划算，而这对于手上同时握有“大小非”的大股东而言，并非是不能创造出的机会。或者说，《决定》除了给上市公司大股东更便利的创造出“高抛低吸”的机会之外，事实上并不含任何利好的成分在内。

　　周三本内参发出了《底部在哪里?》的疑问，首席研究员认为，虽然中国经济转型的“调子”唱的很高，但实际动作却仍停留在起步阶段，面对不断创新高的CPI，央行甚至只能选择在小额信贷这一块“曲线”提高利率，而既定的经济由“粗放”向“集约”转型，由于受到通胀传导的限制，资源价格改制迟迟没有实质性进展，发改委仅仅只是在奥运会前提高了一次成品油价格。换言之，面对中国经济日益尖锐的矛盾，管理层当前采取的是“冰敷”和“麻醉”暂缓疼痛的策略，真正除根的“大手术”目前还缺乏完整、系统的方案。在这种背景之下，已与宏观经济捆绑的股市何以谈底部？

　　加之，改革任务的阶段性完成，证监会也缺乏救市如救火的动力。在998点启动股改，并发动一轮超级牛市的根本性因素之一，在于当时券商全行业性危机已十分严重，南方、闽发等证券巨头的不断倒下，将券业的金融风险直接向银行间蔓延，整体金融形势已到了刻不容缓的关头，而在经历了两年超级牛市之后，目前券商已是赚的钵满盆满，银行此前投入的“救火”资金也连本带利的收回，券商相关制度的健全更是大功告成。用证监会人士的话表述便是，“经过三年的综合治理，证券公司财务上的漏洞或长期遗留下来的缺口全部填满，二OO五年前内地证券公司连续四年亏损，而目前财务状况较好。管理层已对客户交易结算资金实行第三方存管制度，进行规模限制，保证公司出现经营失误自身能够承担”。换言之，股改行情已经完成了它的历史性使命，证监会对于行情“涨起来”的迫切性要求不高。

　　于是我们在周四面对行情的暴涨，冷静的发出了《冲动是魔鬼!》的警告。我们一方面认为，所谓的“大小非”的二次发售，不仅从法理角度难以在短期内有实质性动作，并且作用也十分有限，另一方面，首席研究员识破了海外投行包藏祸心的“阴谋”，由海外投行报告所引发的向股市“注资”议案，首席研究员无意点评其具体内容，而有一点请客户高度关注，此前由《人民日报》、“新华社”牵头，证券“三大报”为辅的舆论维稳言论，并没有令股市有丝毫起色，甚至是证监会主席、新闻发言人的轮翻上阵，也阻止不了股指持续下跌的脚步，但仅仅只是海外投行一纸“猜测”性内容，便能够在股市中翻云覆雨、起死回生，这不是很奇怪的事吗？难道海外投行是白求恩？结合到目前海外“热钱”正在汹涌从中国撤资，“本是同根生”的海外投行报告更应该引起我们的警觉。

　　奥运的精彩仍在继续，我们更应该小心翼翼不能将心情套牢！