基金逆市增仓“杯水车薪” 难挡市场下跌

　　作为A股市场"最大"的机构投资者，基金一度被视为此次"维稳"行动的主力军，不过从实际效果来看，尽管基金进行了一定幅度的增仓，但却无法阻止市场的持续下跌。TOPVIEW披露的统计数据显示，上周5个交易日内，基金一改此前的抛售行为，合计增仓额达到了156亿元，但同期上证指数仍然下跌了5.95％。分析师认为，在当前形势下，维稳更需要的是市场参与各方的集体努力。

　　基金增仓"杯水车薪"

　　此前仓位不断降低的基金，在近期股市的下跌中突然逆市增仓，成为近期A股市场的为数不多的"多头"。

　　TOPVIEW披露的数据显示，上周5个交易日，基金合计增仓156亿元，而包括上周在内的近20个交易日内基金增仓额则仅为95.8亿元，显然此前基金仍然是市场的"空头"。业内人士认为，基金这种突然逆转的行为应该是得到某种暗示，加入了对近期行情的"维稳"中。但令基金经理们措手不及的是，尽管他们主动增仓，但是二级市场却是一再大跌。

　　统计显示，上周5个交易日，在基金增仓的同时，其他投资者却在大举卖出，包括个人投资者和其他机构投资者该5个交易日间累计净卖出金额也达到156亿元，而包括该5个交易日在内的近20个交易日累计卖出金额则达到161.7亿元。这意味着，在近期的连续下跌中，基金以外的投资者尤其是个人投资者开始对市场失去信心，出现了大规模的抛售行为，而基金却恰恰在这个时候空翻多，成为了最大的接盘者。

　　事实上，在当前市场信心疲弱的状态下，基金投入的资金只能是"维稳"行动的一个表态而已。分析师指出，在当前市场不断下跌过程中，基金增仓的结果只能是套得更深，某今年新发基金短短四个多月净值就跌破了7毛就充分体现了这点，因此，不能寄希望于基金大规模拿受托资产来救市。

　　市场仍将维持震荡格局

　　事实上，在上周增仓的同时，基金经理却并没有表现出对后市的乐观。相反，大多数基金认为，尽管从估值上看A股的确存在投资机会，但短期仍然难以出现反弹。

　　上投摩根认为，随着CPI数据逐步回落以及国际原油和其他商品价格的逐步回落，PPI或将迎来由高位向下的拐点，相关企业盈利情况或将有所好转，对于企业的不利因素正在逐步减弱。但是在目前市场信心不足、场内资金匮乏而经济基本面因素尚未实质性明朗的情况下，短期内市场仍将维持震荡格局。汇丰晋信则指出，尽管当前市场估值明显偏低，但是低估值尚不足以扭转投资者的信心。目前在从紧货币政策以及高油价的背景下，大量中下游的优质企业面临着盈利能力下滑的态势，因此从动态市盈率来看，股价还有调整的可能。另外，A股市场还将面临着股价结构调整的压力，未来随着全流通的来临以及资产重组门槛的提高，股价的结构调整也将使得A股市场的底部形态趋于复杂化。

　　事实上，在执行保守策略的同时，一些基金还开始通过限制申购等方式来进行"瘦身"。分析师认为，控制规模有助于避免在当前的弱市中被动增仓，也有助于基金在调仓过程少受申赎的影响，不过这也只是权宜之计。（李良）