煤炭行业：关税屡次上调 对上市公司的影响不大

　　投资要点：

　　事件：《国务院关税税则委员会关于调整铝合金焦炭和煤炭出口关税的通知》：自2008年8月20日起，将焦炭的出口暂定税率由25％提高至40％；将炼焦煤出口暂定税率由5％提高至10％；对其他烟煤等征收出口暂定关税，暂定税率为10％。

　　我国历次焦炭关税调整情况：2006年11月1日起，对焦炭实施5％的出口暂定税率；2007年6月1日起，由5％上调至15％；2008年1月1日起，由15％上调至25％；2008年8月20日起，由25％提高至40％。

　　我国煤炭出口政策，逐步取消出口退税，开征出口关税。2003年底，我国开始下调煤炭出口退税率，首次从13％下调至11％；2005年5月下调至8％；2006年9月15日起，取消煤炭出口退税政策。2006年11月1日起，我国对炼焦煤征收5％的出口暂定税率。2008年8月20日起，对其他烟煤等征收10％的出口暂定关税。

　　本次关税调整仍是前期政策意图的延续，提高关税旨在抑制国内稀缺资源品的出口和高能耗产品的出口，在国内煤炭焦炭供应偏紧的情况下，优先满足国内需求。除了关税的调整以外，出口配额的下降也体现了这种政策意图。关税的不断上调，说明政府对未来国内焦炭和煤炭供需仍存忧虑。

　　我国焦煤及焦炭的出口占国内产量比重较小，抑制出口转内销只是杯水车薪，不会改变整个焦煤及焦炭国内供需，下游钢铁、电力的需求才是值得跟踪的关键因素。

　　本次关税调整对全球焦炭出口贸易量的影响远大于炼焦煤。中国焦炭出口占全球焦炭出口贸易量的一半左右。如果焦炭的关税调整导致中国减少焦炭出口，预计将会对国际焦炭市场的供求关系产生重大影响。

　　中国的炼焦煤出口量占全球炼焦煤出口贸易总量的比重相对较小，中国炼焦煤的出口贸易量下降对国际焦煤的供需影响相对较小。

　　本次关税调整对上市公司的影响不大。国际焦炭价格可能会因为中国焦炭出口的下降(提高关税的影响下)而上涨。这种上涨可以抵消部分因抑制焦炭出口政策下出口业务的下降(出口量的下降)，综合考虑两种因素，提高关税政策对上市公司焦炭出口业务的负面影响将有所减弱。综合来看，提高关税政策对上市公司煤炭出口业务的负面影响略大。

　　1.事件：关于调整焦炭和煤炭出口关税通知

　　《国务院关税税则委员会关于调整铝合金焦炭和煤炭出口关税的通知》：自2008年8月20日起，将焦炭的出口暂定税率由25％提高至40％；将炼焦煤出口暂定税率由5％提高至10％；对其他烟煤等征收出口暂定关税，暂定税率为10％。

　　2.历次煤炭及焦炭出口关税调整情况我国焦炭关税调整情况：

　　2006年11月1日起，对焦炭实施5％的出口暂定税率

　　2007年6月1日起，焦炭的出口暂定税率由5％上调至15％

　　2008年1月1日起，焦炭的出口暂定税率由15％上调至25％

　　2008年8月20日起，焦炭的出口暂定税率由25％提高至40％。

　　我国煤炭关税调整情况：

　　煤炭出口退税逐步取消。2003年底，由于国内煤炭需求旺盛，我国开始下调煤炭出口退税率，首次从13％下调至11％；2005年5月下调至8％；2006年9月15日起，取消煤炭出口退税政策。

　　煤炭进口关税逐步下调。2005年以前，我国动力煤的到岸价进口关税税率为6％，无烟煤和炼焦煤的到岸价进口关税为3％。2005年1月1日起，国家将炼焦烟煤3％的进口关税税率取消；2005年4月1日起，将动力煤的进口关税从6％降至3％。2006年11月1日起，国家对煤炭产品实施1％的进口暂定税率。