优质公司 可逐步买入的八只牛股

　　国电南自（600268）：未来增长依赖新产品

　　公司上半年订货额再创历史新高，达到13.16亿元，与上年同期相比增长32.37％，超额完成了2008年上半年订货指标。公司实现营业收入6.41亿元，同比增长了11.13％；实现利润总额4294万元，同比增长了18.09％；归属于母公司所有者的净利润1971万元，同比增长29.65％。实现每股收益0.11元。

　　公司上半年全面推进专业整合与重组,完成了对南京南自机电工程等13家公司部分股权的收购,达到对这13家子公司绝对控股。从而公司开始全面实施"1＋4＋1"运作模式，即构建一个以"国电南自研究院"为核心的研发平台、打造4个专业分公司：电网自动化、电厂自动化、水利水电自动化、工业自动化四大专业分公司、组建一个以生产制造中心为核心的"南自电气"生产平台。

　　从订单结构来看,电网自动化、电厂自动化、水利水电自动化、工业自动化四大分公司分别获得订单5.46亿元﹑3.74亿元﹑9322万元和3.03亿元,公司产品开始涉足核电﹑风电领域。在电网自动化和电厂自动化竞争激烈的前提下,未来水电自动化以及工业自动化将成为公司业绩增长的主要贡献力量,无论体现在销售收入的增长还是较高的毛利率水平上。(上半年公司水电自动化和工业自动化产品的毛利率分别为33.82％和37.49％)

　　公司上半年期间费用率上升了2.45个百分点,其中管理费用率上升了3.38个百分点,主要原因在于上半年由于资产整合而导致的合并口径的增加以及无形资产摊销的增加。

　　我们预测公司2008年、2009年EPS分别为0.59元和0.77元,继续维持对公司的"增持"评级。

　　(东方证券)