暴跌根源找到 证监会将择机推出头号利好

　　利好"空对空"大盘往下冲

　　周末证监会出台救市"组合拳"，但公布的六大利好实际上难以落实，这使得广大投资者对预期利好落空显得非常失望，后市大盘颓势依然难改。

　　尽管上周五，中国证监会推出了六大"利好"措施。但本周一A股市场几乎不为所动，反而受到中国南车高开低走的拖累，大盘再现恐慌式下跌的态势。两市股指双双创下调整新低，其中上证指数跌穿2400点整数关口，并直逼2300点大关；深圳成指失守8000点关口，投资者信心再受重创。

　　六大"利好"缺乏落实措施

　　民族证券分析师刘佳章认为，周末证监会出台救市"组合拳"，公布的六大利好实际上难以落实，这使得广大机构和投资者对预期利好落空显得非常失望，昨日的大盘可能是一种报复性的下跌。从这些"利好"来看，从"限制大小非的股份转让问题"上看，国资委可以对国有股东的股权转让行为有所监控，但对非国有股东却难有作为；而"促进上市公司回购及分红"也仅仅停留在一个言论的层面，没能给出更多具体有效的措施。证监会在努力许久后出台的依旧是纸面上的东西，市场对于"政策救市"的信心降到谷底。

　　而谈及大盘下一个支撑点，刘佳章表示"很难说"。他认为，大盘现在沿下降通道加速下跌，2200点或将是市场的下一有效支撑点。"市场要想改变大盘趋势，走出反弹行情实则有难度。目前大盘处于一个超跌反弹区域，但短期利好难以兑现使得反弹缺乏足够动力，而龙头品种的集体低迷也无力带动反弹。现在唯一期待的是再次出现像中石油那样的大盘蓝筹护盘，但从近期的走势来看，这样的希望不大。"

　　中金证券分析师李玲认为，从证监会提出的六大措施来看，短期市场作用相当有限。监管部门仍将坚持用市场机制去解决目前困扰中国市场的问题。但一个完善的市场机制建立，需要一个很长很长的时间，而且也是不断在失败中逐步改善的过程。投资者期待的是能有平准基金入市一类的"真金白银"的消息，管理层的这种喊话式救市，结果是使得预期落空，产生负面效果。同时，目前大小非减持压力依然较大，虽然大非实际减持幅度相对较小，但由于数量庞大，仍将对极度疲弱的市场造成极大的冲击，因此从短期供求关系看，大盘仍处于弱势。

　　而对于中国南车昨日上市的表现，刘佳章认为，市场预期过高是导致南车高开低走的主要原因。南车开盘过高让大家产生了一种恐惧心理，而持续下跌的大盘也让一些原始持有者产生"套现"的念头。如果下一步南车继续下行，恐怕还会给投资者造成心理上的巨大压力。

　　大小非解禁如剑高悬

　　"客观而言，上周五中国证监会推出的六大举措还是透露出了一些较为积极的因素，"智多盈投资余凯认为，如严控大小非、"分红作为再融资的条件"等。但针对目前市场焦点，即如何严控大小非方面，管理层只是提及了未来措施的意向，却没有采取措施的明确日期以及明确的预期。而通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度等等举措是无法扭转市场的悲观预期的。事实上，在投资者已经是"遍体鳞伤"的情况下，信任危机正迅速蔓延，当前市场最需要的正是力挽狂澜的明确预期。而在已经错失了救市的最佳时机后，投资者对管理层的不信任引来了大批的抛盘。值得关注的是，在未来大小非解禁有可能受到进一步限制的情况下，部分大小非有可能提前兑现，这将进一步加大市场的压力。因此在多空力量完全失衡的情况下，周末的"利好"最终形成了"利空效应"也就在情理之中了。

　　余凯表示，大小非解禁压力始终是悬在A股市场上方的达摩克利斯之剑。"大小非"规模性的解禁，使得A股市场进入到金融资本和产业资本博弈的时代。随着大小非不断解禁，场内抛压也越来越重，比如7月份大小非减持量便较6月增加了88％，几乎翻倍。尤其令人担心的是，本周将迎来迄今为止最大一次单周解禁高潮，47家上市公司总计189亿限售股，总面值达1200亿元，占8月解禁股总数273亿的69.2％。整个8月限售股解禁市值高达2000多亿。而与之相对的是，进入8月后，沪深两市成交屡创地量，目前合计成交更是不足500亿元。以这样的成交量水平来消化巨量的大小非解禁，A股市场何以为继？因此，在大小非解禁压力仍然难以得到有效解决之前，A股市场的颓势依然难改。(四川金融投资报 靖曦)