“翔飞人”以一瘸一拐的姿势，留给了全世界悲伤的背景，鸟巢体育馆以Beyond乐队的《海阔天空》，激励着刘翔能“高唱我歌，走遍千里”，而股市则再度出现“断头铡”的走势，在资本市场宣泄着刘翔告别比赛的不满，但换一个角度去思考，首席研究员认为刘翔以退一步海阔天空的方式，减轻对自己以及中国田径事业的压力，未必是件坏事，毕竟这一次放弃比赛安心养伤，以刘翔年龄和竞技状态，未来证明自己的机会还很多，而如果硬挺伤情“霸王硬上弓”的坚持到底，输了比赛事小，毁了中国田径的希望事大。

　　与刘翔的选择相同，本内参今年也一直在“劝”客户以退一步海阔天空的方式“重奥运、轻行情”，因为在股市中休息也是一种投资策略，空仓也是一种投资状况，有一句话说的好“每次都下注，股神也会输光”。而面对证监会三令五申的市场化“维稳”，媒体仍在无休止的歪曲政策，放大所谓的利好效应。

　　昨天首席研究员已经在第一时间，解读了证监会新闻发言回应市场热点的讲话，与网络媒体铺开盖地的欢呼声不同，我冷静的指出了，证监会对行情“正常”调整的定位，以及仍通过治市手段来稳定股指的行为，使得股市并没有实质性摆脱大的“下降通道”。而对刚刚出台的《关于修改 <上市公司收购管理办法>第六十三条的决定》（以下简称《决定》），公开向社会公开征求意见，媒体也多冠以证监会兑现利好为题。

　　但在首席研究员看来，证监会的该项《决定》除了重新提醒投资人上市公司可以回购股份之外，并没有带来多少实质性的利好，该《决定》最大的亮点在于两点，一是“规定提出豁免申请的，由事前申请调整为事后申请”，二是“根据监管实践需要，证监会将对以简易程序申请豁免事项的处理期限由5个工作日调整为10个工作日”。也就是说，上市公司增持自家公司股票将有望享受“绿色通道”，可以很方便的抄自家股票的底，但从实际流程来看，管理层所做的只是“朝三暮四”的调整，修改的只是先报后报以及流程长短的问题，上市公司增持或减持完全还是由大股东自身掌控。在当前这种市道之下，大股东增持加仓的积极性并不会很大，相反等股市再调整一段时间“捡便宜”更为划算，而这对于手上同时握有“大小非”的大股东而言，并非是不能创造出的机会。或者说，《决定》除了给上市公司大股东更便利的创造“高抛低吸”的机会之外，事实上并不含任何利好的成分在内。

　　而媒体一再提及和渲染的目前A股市场超低的市盈率，在中国经济面临衰退的危机前也并无意义。据官方数据统计，截至8月11日，沪市A股平均市盈率为18.65倍，深市A股平均市盈率为21.3倍。而沪深300指数的平均市盈率更低，截至7月31日，沪深300指数的平均市盈率为14.95倍，其中金融地产行业的平均市盈率为11.94倍。而美国三大指数中，道琼斯工业指数的平均市盈率为17.72倍，纳斯达克指数平均市盈率为20.88倍，标普500指数平均市盈率为15.5倍。香港恒生指数的平均市盈率为13.24倍，国企指数的平均市盈率为15.11倍。这些指数的市盈率水平与沪深A股基本相当。

　　从静态来看，A股市盈率表面上看去是提前与国际接轨，并跌出了投资价值，但事实上如果我们考虑到当前中国经济面临的种种难题，上市公司的业绩高增长将面临巨大的不确定性，从动态市盈率来看，A股市场的估值水平有着较大的风险因素。

　　加之，最近无论是央行通过提高小额贷款而间接实现“曲线”加息（值得注意的是，增加贷款利率，而不动存款利率，有利于商业银行盈利水平的提高，整体金融板块或出现较有力度的反弹行情），还是国家发委召开新闻发布会，称资源价格改革没有时间表，都从另一个层面反应出我国经济当前“左右为难”的现状。

　　首席研究员仍坚持认为，我们没有必要在大趋势没有明朗前冒着巨大的风险去抢第一波反弹行情，以退一步海阔天空的方式驻足观望，不仅会收获一分好心情，更是在积蓄“重整山河”的力量。

　　今天我寒夜里看雪飘过，怀著冷却了的心窝飘远方，风雨里追赶……