估值超低不等于大盘见底

　　自8月8日来，沪指跌幅高达15．19％，短短7个交易日内，两市总市值蒸发2．79万亿元，随着股指的大幅下挫和市值的巨量蒸发，沪市Ａ股平均市盈率已降至18．36倍，而“破发”、“破净”更是屡见不鲜，截至昨日收盘，已有本轮调整以来上市的84只新股跌破发行价，破净个股也达到25只。Ａ股市场近期的暴跌极大地挫伤了投资者的信心，而大量个股“破发”、“破净”，更昭示着市场的各种积极功能受到了严重的破坏。但是，机遇往往产生在极度绝望之中，所以笔者分析认为，从估值角度上看，Ａ股市场已经具备投资价值，近期尤其是前期超跌个股有望迎来一波超跌反弹的行情，但建议投资者不要将估值数据低企作为市场底部的必要条件，这只是市场底部的一个充分条件，所以，在实际操作中，不宜盲目相信数据的纵向对比，也需要作横向对比乃至全方面的对比，从而作出相对适合市场发展趋势的操作思路，所以,我们最后推测大盘短线虽有机会出现纠错的反弹回抽走势，但后续如没有成交量能的有效补充，接下来的股指可能仍将进入一个新的箱体运行。

　　调整以来84只新股“破发”

　　8月8日以来，上证指数由2727．58点一路下挫至2356．43点，调整幅度高达15．19％，根据交易日公布的数据显示，两市总市值则由8月7日收盘后的17．79万亿元下降至昨日收盘的15．94万亿元，在此其间由于新股上市和再融资股的上市公司较少，暂且可以忽略不计。

　　而破发现象则呈越演越烈态势，2007年以来，在195只新股上市就有多达84只个股破发，其中不乏中国太保（601601）、中国神华（601088）、中国石油（601857）、建设银行（601939）等一批大蓝筹股，截至昨日，上述大盘股均已较发行价下跌42．97％、23．60％、16．95％和16．43％。

　　除此之外，“601”军团中破发的还有中煤能源（601898）、紫金矿业（601899）、北京银行（601169）、金钼股份（601958）和中信银行（601998）等，其市价较发行价跌幅已分别达34．58％、25．11％、19．20％、16．11％和10．69％。

　　尤其是本轮调整以来，在102只新股上市中，截至昨日已有40只跌破发行价，其中跌幅最大的为山东如意（002193）和海得控制（002184），两只个股5．73元、5．90元已较其发行价腰斩，跌幅分别为56．31％和54．50％。

　　而自去年调整以来已实施增发的154家上市公司中，截至昨日收盘，跌破发行价的已有116家，占比为75．32％，而公开增发的35只个股中更是高达33家破发。

　　另据天相投资日前发布的报告显示，截至8月11日，2007年以来公布增发公告但至今尚未实施的有268家，其中176家公司在公告中明确了拟增发价格，目前138家公司复权后收盘价已低于拟增发价格，增发面临困境，其中21家方案已经过证监会审核通过，折价幅度最大的五名分布是吉电股份、?觹ＳＴ成功、空港股份、宁波富达和山西焦化，收盘价较发行价折价幅度最大的达74．75％。所以，笔者分析认为，通过这样的数据来对比，显示市场的功能可能出现了一些问题，但行情和机会也总在极度的悲观中逆行爆发的，所以短线的 超跌后 反抽行情在本周是随时可能出现的。