调整到位 7只个股显现买入良机

　　开滦股份（600997）：中期业绩好于预期维持“增持”评级

　　1、 报告显示，上半年，公司主营业务收入、营业利润、净利润分别为47.12 亿元、10.59 亿元、6.06 亿元，同比分别增长103.75％、232.68％、210.7％，基本每股收益为1.16 元，好于预期，净资产收益率为19.26％，较去年同期提高了11.15 个百分点。

　　2、 上半年原煤产量为386.18 万吨，同比增长1.33％；精煤产量为134.97 万吨，同比增长7.12％；对外销售精煤101 万吨，同比增长37.41％。

　　3、 冶金精煤价格上涨是上半年业绩增长的主要动力，1-6 月份，精煤平均销售价格为975.71 元/吨，同比增加309 元/吨，增长46.41％。

　　4、 冶金精煤平均生产成本为489.09 元/吨，同比增加160.2 元/吨，增长48.7％，精煤毛利率为49.84％，较去年同期提高了10.18个百分点。

　　5、由于煤炭价格上涨幅度高于成本，上半年煤炭业务毛利达到48.75％，较去年同期提高8.98 个百分点。

　　6、 1-6 月份，焦炭业务实现主营业务收入34.97 亿元，占公司主营业务收入比重为74.2％。焦炭产量为164.1 万吨，同比增长15.97％；焦炭销量为164.39 万吨，同比增长21.76％。

　　7、焦炭平均销售价格为1776.29 元/吨，同比增加666.7 元/吨，增长60.09％；焦炭平均生产成本1335.83 元/吨，同比增加314元/吨，增长30.73％；焦炭毛利率为32.97％，较去年同期提高25.1 个百分点。

　　8、甲醇产销量分别为3.45 万吨、3.58 万吨。

　　9、上半年销售费用为5823 万元，同比增长35.86％；管理费用为2.1 亿元，同比增长96.3％；财务费用为9307 万元，同比增长104％。

　　10、 在建项目方面，截止到6 月30 日，京唐港200 万吨/年焦化二期项目已经完成工程进度的11.57％；20 万吨焦炉煤气制甲醇二期项目完成工程进度的15.41％；200 万吨/年焦化一期工程干熄焦节能改造项目完成工程进度的10.91％；10 万吨/年粗苯加氢精制项目完成工程进度的19.56％；30 万吨/年煤焦油加工项目 完成工程进度的21.46％。

　　11、公司对第三季业绩预告显示，由于煤炭和焦炭产品价格上涨幅度较大，经初步测算，公司预计1-9 月份实现净利润同比增长200-250％。按照去年1-9 月份每股收益0.6 元计算，公司1-9 月份每股收益将达到1.8 元-2.1 元。

　　12、根据公司上半年业绩以及公司对第三季业绩预告情况，我们将司2008-2009 年EPS 分别由1.88 元、2.35 元上调至2.58 元、3.25元。以8 月15 日收盘价26.62 元计算，公司2008-2009 年动态市盈率分别为10.3 倍、8.2 倍，低于行业平均水平，我们维持公司“增持”投资评级。

　　(东方证券)