行情持续取决于基金觉醒 管住基金就管住了下跌

　　监管层何以让基金经理慎言

　　证监会日前发布公告，宣布于9月至12月对基金销售机构进行现场检查，并要求基金公司严查并禁止公司高管、基金经理等核心人员通过对外讲话或博客发布影响市场波动的言论，一旦发生应立即撤销并更正以消除影响。若是其他形式的言论引起市场波动，则要求基金公司或基金销售机构协助当地证监局查明言论来源并由基金管理公司向公众进行更正。很明显，此规定对基金经理来说就是封口令。

　　近一个月来，从证监会主席尚福林"全力维护股市稳定，严惩造谣惑众行为"的讲话，到新华社16天内连发"四道金牌"，到《人民日报》长篇问诊中国股市；从四大报舆论救市，再到让基金经理闭嘴。监管层呵护市场、稳定人心的声音不绝于耳，可谓是用心良苦。"有73％的基金经理认为牛市已经终结"，从某网站近日同步公布的"2008年下半年基金投资策略调查"和针对国内15名基金经理的调查报告可看出，基金经理的观点相对较为悲观。资金对大盘的推动是最实际的，面对当前手握4760亿元现金（约占同期A股市场流通总市值的7.98％）的基金公司，证监会表面上看是要求基金经理"禁言"，其实更是为了让手握重金的基金稳定市场。

　　随着指数一次次暴跌，惯于做多的基金经理的预言屡屡失败，而不断创新低的指数也一次次击破了基金经理们的心理底线，这使得对股指涨跌的评论变得敏感起来。公开数据显示，基金上半年累计亏损1.08万亿元，仅二季报就披露出现4138.84亿元亏损，与此前普遍看多相比，谨慎看待后市成为主流。

　　让基金经理慎言，笔者举双手赞同。首先，基金经理道德风险越来越大，其言行让人难以置信。去年上投摩根基金经理唐建的"老鼠仓"事件已经引起基民的不信任。其次，基金经理水平不一，而且流动性太大。因为基金公司近年来像吹气球一样膨胀，人才紧张，一些没有多少实战经验的专业人员被快速推到基金经理的岗位，其投资理念的不确定和不自信可想而知。WIND数据显示，今年以来约有80多只基金的基金经理离任，同时十多家基金公司高管发生变动。仅7月就已有14只基金"换将"。如此年轻多变的基金经理队伍，如果不对他们的话语权加以限制，其后果只能是造成市场的混乱。

　　管理学上有个"热炉"法则，它有四个特点：热炉火红，不用手去摸也知道炉子是热的，会灼伤人--警示性原则；一旦你碰到热炉，就肯定会被灼伤--必然性原则；当你碰到热炉时，立即就被灼伤--即时性原则；不管谁碰到热炉，都会被灼伤--公平性原则。制度之"制"，就是要求制度有警示性、必然性、即时性、平等性。笔者认为，监管层出台各种措施维持市场稳定健康发展的出发点向来是好的，只是"火炉"不够热。这样就造成有人碰到"火炉"居然没有被烫，或者没有马上被烫，于是其他人也跟着上来摸一下。而如果火炉的温度足够高，烧红得让人望而生畏，那么很多事情就可避免发生了。监管层此次索性让基金经理禁言，就是给维稳的火炉加温。（新闻晨报刊）

　　基金依然减仓为主

　　上周基金行为整体净流出，净抛售为26亿元，与前两周的净抛售相当。从上周情况看，煤炭、钢铁、汽车等板块仍然是资金流出的重点区域。

　　7月21日TOPVIEW数据显示，基金成交96.64亿元，总买入46.72亿元，卖出49.92亿元，净卖出3.19亿元。当天整体交易57家基金公司，只有25家基金公司积极净买入14.46亿元，还有32家基金公司净卖出的额度为17.65亿元。而当日QFII却一致买入，申银万国新昌路营业部以3.85亿元排在净买入第一位。可见，在部分基金调仓卖出股票之时，QFII正在大量吸货。记得在4月底"印花税"行情爆发前，同样也是呈现国内基金抛售、QFII暗中抄底的格局。