惊现强势突破！机构不慎泄露买股名单

　　天相投资：亚泰集团 从CRH发展模式看亚泰水泥 增持

　　事件：

　　近日，公司收到吉林省发改委转发国家发改委批复，同意公司将吉林亚泰集团水泥投资有限公司 26％的股权出售给爱尔兰CRH，转让价款为21.32亿元。

　　上述股权转让事项尚在国家其他有关部委批复中。

　　本报告的视角：

　　CRH 是国际知名的建材企业，在水泥产业链一体化和产业并购方面具有丰富经验，我们试图通过对CRH在以上两个方面的发展模式，来阐述本次合作对亚泰水泥的影响。

　　投资要点：

　　CRH水泥业务目前已经形成了水泥、集料—预拌混凝土—混凝土制品生产及销售一体化的产业链，其中混凝土制品在欧洲、美国均排名第一。并购整合是CRH产能扩张的重要战略之一，为其带来丰厚的回报的同时，积累了丰富的经验。

　　亚泰水泥是东北地区最大的水泥生产企业，熟料、水泥产能分别为595万吨、700万吨，未来将采取自建和收购并举的措施以整合区域市场。(1)在建/拟建工程全部达产后将实现产能增速108％、52％；(2)公司分别与通化特水等4家企业签订收购意向书，合计熟料、水泥权益产能占目前总产能的17.66％、36.87％。

　　与CRH合作，短期来看，将会给公司带来丰厚的投资收益；长期来看，将为公司水泥业务的区域整合和产业链延伸提供资金和智力支持。

　　盈利预测与评级：预测公司08-09年EPS分别为1.30元、0.63元，对应动态市盈率分别为7.10倍、14.64倍。基于盈利预测，同时考虑到公司水泥业务的区域龙头地位和整合战略、与CRH合作对未来业绩的推动预期，维持“增持”评级。

　　风险提示：宏观经济以及投资增速的明显回落；东北地区水泥行业整合、落后产能淘汰等进度；房地产价格的波动；资本市场的交易量和融资额明显回落。