全球股市大涨 A股随时起飞

　　科技股扛起反弹大旗

　　从板块走势看，在指数回落的情况下，科技股和上海本地股共同扛起了反弹的大旗，科技股在沉寂多时后再次集体走强，其含义值得我们深思。从历史走势看，科技股在大盘阶段性底部均会出现一波大级别反弹行情，即使在2003年至2005年的大熊市期间，科技股的反弹也都不辱使命，促使大盘走出阶段性底部。从昨天科技股的反弹看，涨停个股和成交量配合默契，只要板块热点能够持续，大盘中级反弹形态不会发生大的变化。

　　此次科技股走强对人气起到了一定的带动，其后的轮动值得我们关注。由于IT产业公司产品多处于中低端，产业集中度明显偏低，并购重组是科技股本次反弹的重要动力。通过并购等途径提高产业集中度和市场占有率，以规模经济巩固成本优势、提升企业知名度，既是保持公司成长性的必要之举，也是发展资金的重要来源。昨天大涨的科技股均为具有一定区域性优势的龙头企业，同时也具备并购重组的特征，人气也在一定程度上被激活。

　　静待时间之窗打开

　　从大盘走势上观察，目前维稳预期强烈，在一个阶段性底部平台中，两市成交量维持在1000亿上下，说明市场环境在向积极的方向发展。本月公布的宏观经济数据显示出国内经济增长放缓的趋势很明显，通胀压力有所回落，为政策面短期预期留下了较大的空间。由于各主要周边市场在政府的救市政策的推动下初步企稳，国际原油价格也大幅下挫，为A股市场构造短期底部营造了较好的外部氛围。本周市场将继续完成底部构造，总体趋势向上，但短期内要谨慎，静待时间之窗打开。

　　从估值因素方面看，经历了6月份的急剧下跌之后，A股估值已大幅降低，进入了价值投资区域。在2600点—2800点区间，A股整体静态市盈率持续回落至20倍左右，A股市场的估值已处于低估状态，考虑到A股上市公司的成长性，A股仍具有投资价值。目前奥运会即将开幕，7月份大小非减持压力大为减轻，这有利于市场稳定运行。在宏观数据好于预期、市场估值较合理以及时间窗口等因素的影响下，大盘短期处在整固中，后市反弹可期。短期因素冲击或将导致大盘进一步回调，但幅度相对有限。在后市下跌空间相对有限的情况下，如果大盘出现回抽，可能会出现一定的交易性机会。

　　在投资策略方面，由于大盘累计下跌幅度已经超过50％，指数也处于相对低位，可以在大盘回抽后采取相对积极的投资策略，一些半年报业绩较好、估值相对不高、股价处于短期回调中的板块可适当关注，如煤炭板块。

　　值得注意的是，在长期深幅下跌之后，A股市场的人气还没有得到恢复，目前要控制仓位，在设置好止损点的前提下谨慎操作，注意不要追涨，方为较稳健的投资策略。(上海证券报 张恩智)