低估蓝筹 酝酿上涨行情八大牛股

　　亨通光电（600487）：一体化规模扩张助推核心增长

　　95％的营业收入来自于光纤光缆产品，产品市场份额稳固，保持着16％的市场占有率，排名第二，因此行业需求决定着公司产品的销量。

　　2004-2007年全球光纤需求量的复合增长率为20％，根据KMI的预测，2008-2010 年全球光纤需求量仍将以9％的速度增长，市场重心也由欧美转移到了亚太地区，中国、印度、日本、韩国以及台湾的需求将保证亚太地区光纤市场未来15％的需求增长，高于世界平均增长。

　　预计2008-2010年我国对光纤光缆需求量的将保持20％左右的水平，动力来自于持续的“光进铜退”趋势、FTTH 的逐步实施、3G 启动以及“十一五”计划提出的完善“村通工程”。

　　行业整合仍在持续，小企业不断退出市场竞争，潜在市场空间扩大，在保证16％市场份额前提下，市场份额将逐步向优势企业靠拢。

　　预制棒项目慢于计划，08年实现100吨的产能存在困难。预计08年底项目一期达产可实现30-40吨的产能，09年底二期工程完成可实现100吨的产能，逐步替代进口的部分光纤预制棒。如果不考虑设备折旧，经过我们测算，2010年预制棒项目将提升光纤毛利率3个百分点。

　　上调评级至“买入”。预计公司2008-2010年三年营业收入的复合增长率为22.2％，净利润复合增长率为26.3％，2008-2010年每股收益分别为0.58元、0.72元、0.97元，合理PEG水平为1，对应08年合理的动态PE为26倍， 6个月的目标价格为15.26，调整对公司的投资评级，由“增持”上调至“买入”。

　　(天相投资顾问)