独家：影响近期股市的重要资讯简报(0723)

　　证监会维稳进入“战术”层面 市场静待突破

　　近期，可能很多投资者都有一个疑问，为何管理层频繁“指挥”媒体写股评，但一直不出任何实质性利好？对此，分析员认为，这可能更多是居于战略考虑。在大盘反复下跌、宏观经济形势严峻的背景下，突发性直接利好，很难达到预期效果，且极易被惶恐不安的主力、大小非利用，重演“6.24”的悲剧。前期“印花税”行情就是如此。其二、不符合管理层以“治市”代替“救市”的策略。因此，管理层战略上先启动舆论“维稳”， 稳定投资者情绪，烘托做多的氛围，减轻“救市”的压力。与此同时，积极进行战术准备，等待合适的时间，力保奥运股市稳定。综合目前的形势来看，随着奥运的日趋临近，维稳已从“战略”转入“战术”层面，昨日，证监会宣布，从即日起，“大小非”减持情况将在每月上旬定期于中国证券登记结算公司网站披露。这是继颁布一系列规范减持的措施之后监管层针对“大小非”的又一重要举动，旨在加强信披力度，增强“大小非”减持的透明度。在分析员看来，这是一个非常明确的信号。

　　反弹缘何一波三折？基金对后市相当悲观

　　经过连续两天的反弹之后，周二深沪大盘呈现缩量整理的态势，但整体运行相对平稳，双双收出阴十字星，成交约1000.57亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2852.44点开盘后基本围绕上日收盘点位窄幅整理，全天波动的区间为2830-2869点，最终报收2846.12点。深成指相应呈现窄幅整理的态势。反弹缘何一波三折？从近期的机构交易数据来看，与基金、保险资金为主的机构投资者对后市的看法依然相当悲观。第一，美国次贷危机冲击波再度出现，导致全球金融市场再度动荡。从国际货币基金组织对全球经济的预期来看，从美国半年度报告业绩下滑风险来看。外围市场对A股市场仍有负面冲击。第二，8月份是限售股解禁的高峰期。4000亿至5000亿的规模，是股改以后的第2次解禁高潮。熊市预期、紧缩货币环境中企业对现金流的需求，都将使其成为8月A股市场难以回避的话题。第三、3季度上市公司业绩不容乐观。环比下降压力。这种压力来自于持续要素价格上涨给制造业企业带来负面影响，3季度要比1、2季度更明显。第四、投资者调低点位预期。这波反弹几大基金仍是减持。机构对于A股市场的点位预期，2000－2300点明显增多。

　　证监会暗示基金高管不要乱“唱空”

　　日前，证监会对基金销售机构进行了现场检查，要求基金做好投资人告知、安抚工作。证监会还在公告中要求各基金销售机构维护稳定工作，对基金销售业务中的风险点进行系统深入的梳理，并制定或改进相应的应急预案和风险控制制度，必要时应当进行应急演练。值得注意的是，公司高管、基金经理等核心人员对外讲话或博客内容引起市场波动、公司主办的基金论坛内容引起市场波动、其他形式的言论引起市场波动也被证监会列入20大风险之中。证监会要求基金公司严查并禁止公司高管、基金经理等核心人员对外发布影响市场波动的言论，一旦发生应立即撤销并更正以消除影响。若是其他形式的言论引起市场波动，则要求基金公司或基金销售机构协助当地证监局查明言论来源并由基金管理公司向公众进行更正。此规定对于已谨慎发言的基金经理更如同封口令。此要求对于已谨慎发言的基金经理更如同封口令。结合近期，大多数基金对下半年股市运行“偏空”的表态来看，管理层“维稳”的意图明显。

　　分析：大级别的反弹什么时候才能出现？

　　近期，投资者对政策的预期、对救市的憧憬，是左右近期股指方向的主要动力。但在当前背景下，能够实现的利好，只有媒体不断吹暖风。此外，由于国际金融市场动荡，国内紧缩政策放松预期落空，近期股指极度疲弱。在预期谨慎、投资谨慎的环境下，无实质性政策的利好持续刺激，作用有限。因此，短期内股指随机性波动特征较大，综合考虑，我们主观认为本周股指小幅震荡收阳的概率较大。但如果时间周期拉长以月来衡量，A股下跌仍未结束，市场将继续下跌寻底，2300点附近才有支撑。至于什么时候才会出现大级别反弹，基金普遍认为，4季度是比较重要的时间窗口。在资产配置上仍以防御性配置为主。建议投资者超配：医药、通讯设备、新能源、基建行业个股。回避分歧较大的地产、金融、石化行业个股。分行业看，地产、金融、电力、煤炭这类权重行业表现低迷，而医药、通讯设备、食品饮料等防御性特征较强的行业相对表现突出。