昨晚的最新消息，16日纽约股市三大股指涨幅均超过2.5％，道琼斯指数上涨超过270点。 由于美国原油库存上升，16日国际原油期货价格大幅下挫3％，收于每桶134.6美元。此外，今天上午10时，国家统计局将公布2008年上半年及6月份的CPI、PPI与GDP等敏感经济数据。这可谓利好扑面而来，利空即将兑现。

　　事实上，金融、地产连续两日的暴跌，拖累整个行情再次处于恐慌之中。甚至有人开始怀疑，管理层的“维稳”言论其实是一个“大忽悠”，整个市场悲观预期再次蔓延，不知底部在何方。在此，首席研究员不得不再次坚定大家的信心，短期内任何的利空因素都抵不上“维稳”的重要性，7月20日－9月20日就是奥运期间的“核心稳定期”，而整个市场对于宏观经济继续从紧的担忧完全是多余的，因为目前资金松动的迹象已经很明显了。

　　或许到目前为止，整个市场仍然不清楚，究竟是什么原因导致了近两日的暴跌。新华网昨晚头条认为，《新一轮“次贷冲击波”殃及股市沪指两天跌6％》；另外，对经济学界提出的“应该放松从紧货币政策”的建议，官方舆论昨天首次给出回应，并且步调整齐划一。即“四大证券”报在显要版面同时发文，高调指出目前从紧的货币政策已取得良好效果，应该继续坚持。随着四大报罕见的集体表态，经济学界对于宏调转暖的种种猜测事实上已基本落空。

　　此外，还有人认为，是机构投资者的互相厮杀，导致了近期行情的暴跌。据悉，基金、保资为争夺当前股市“江湖一哥”的地位而相互厮杀，从7月1日至3日短短3个交易日内，多个基金席位对中国平安进行了不计成本的抛售打压，合计净卖出金额高达19.52亿元！这显然是基金很不给保险“面子”。做惯了“空军一号”的某保险资金，当然不能就这么垂手让人家羞辱一通。于是近两日，保资开始杀跌基金重仓股，进行反击。

　　有关次贷危机对A股的影响，首席研究员已经多次强调，完全封闭的A股跌了60％，而次贷危机的发源地才跌20％，根本没有关联性，因此这条利空不成立。

　　而对于宏观经济继续从紧的预期，首席研究员认为，这种担忧完全是多余的，因为目前从紧的货币政策的确有放松的迹象。其中一个重要的标志是，上半年新增人民币贷款，仍超出前两个季度控制额度的800多亿，6月末广义货币供应量的增速为17.37％，高于上年同期17.06％的水平。首席研究员要反问的是，这是央行在货币从紧的政策下，所严格执行之后的效果吗？显然不是，央行并没有像想象中的严格收缩流通中的货币，反而是顾及到，宏观经济运行困难的过程中，对资金的需要。

　　因此，如果从紧的货币政策成为近期行情暴跌的主要原因，那么整个市场的担心是多余的。事实上，管理层对于保住当前经济高速增长的意愿更加强烈一些，因为如果不顾经济增长而专注反通胀，经济增长可能会出现硬着陆。经济的大幅下降将会危及金融稳定，增加金融风险，导致严重的失业和严重的就业困难。因此，硬着陆比高通胀更可怕。

　　又回到“奥运稳定期”这个问题，从这个角度来讲，在未来两个月的时间之内，管理层更加不会过度的从紧货币，以免对当前脆弱的金融体系构成冲击，导致经济硬着陆，引发失业和社会不稳定。

　　而对于第三个问题——“机构打架、散户遭殃”，首席研究员认为，很好解决。不就是管理层一个电话的事情吗？“统一战线，全力做多，确保奥运期间股市稳定运行”，这么大的“帽子”，谁敢不听？谁敢“不讲政治”？

　　而就在昨晚，首席研究员注意到，管理层在5省调研后的一次人大会议强调，“要高度关注并加强对金融风险的防范，做到有备无患。在国际国内形势复杂多变的情况下，应进一步加强金融监管，尤其要加强对短期跨境资本流动的监管，妥善把握金融开放的节奏和幅度，防范系统性金融风险。促进资本市场和房地产市场稳定健康发展，防止资产价格波动过大”。

　　谁不顾稳定，谁就是在犯错！（首席研究员） 本文选自《大行情》