券商机构最新评级推荐牛股（7/16）

　　光大证券15日评级一览

　　光大证券：维持银行业“中性”评级

　　光大证券7月15日发布投资报告，针对央行14日公布的上半年金融运行数据，维持银行业“中性”评级。

　　光大证券指出，6月金融数据显示，央行从紧的货币政策已经取得一定的预期效果，通货膨胀的压力初步缓解。最显著的变化来自狭义货币供应量(M1)的增速显著下降至14.19％，这是06 年6 月以来最低的单月增速。狭义货币供应量和广义货币供应量的增速同比和环比有不同幅度下降，同时狭义货币供应量已经连续第二个月增速低于广义货币供应量，反映出央行通过严控货币供应量增速部分降低了潜在通货膨胀压力。

　　光大证券表示，6月金融机构本外币各项贷款增速为15.18％，在过去一年以来增速首次低于16％。尽管6月当月贷款增速受到一定限制，但上半年新增贷款规模2.735 万亿，完成全年新增贷款规模的76％，超出了此前央行上半年完成65％新增贷款的指标。预计下半年贷款增速将继续放缓。从期限结构分析，居民户的短期贷款增速超过中长期贷款，而非金融性公司及其他部门的中长期贷款增速仍然高于短期贷款，显示银行更愿意为大中型企业客户提供贷款，中小型企业即便获得经营性贷款，往往期限较短，融资难度偏高。

　　光大证券又指出，6月本外币各项存款增速保持高位。上半年居民户存款增加额为去年同期的2.66 倍，非金融性公司存款增加额基本持平，财政存款增加额为去年同期的1.23 倍，预计下半年存款快速增长的趋势不变，银行业将面临日趋上升的资金成本。

　　受到6 月央行上调存款准备金1 个百分点的影响，银行间市场日均成交量同比增长55.9％，同业拆借和债券回购利率均上涨20 基点以上。全部金融机构超额储备率仅为1.95％，光大证券认为短期内央行再动准备金工具的可能较小。

　　通货膨胀压力缓解，光大证券预计央行有望采取更为灵活和结构性工具管理货币和信贷投放。流动性偏紧和资金成本的上升可能影响银行利息收入增速，伴随宏观经济增速的逐步放缓，银行必需加快优化信贷资产的收益和提升风险管理能力。维持银行业“中性”评级。

　　光大证券：维持中联重科“买入”评级

　　光大证券7月15日发布投资报告，维持中联重科(000157.SZ)“买入”评级。

　　光大证券表示，宏观调控对房地产投资的负面影响开始传导到混凝土机械，需求增速二季度明显回落，宏观紧缩对混凝土机械的影响高于我们原有预期，光大证券调低未来3 年混凝土机械的销售增速分别为30％、25％、25％，3 年复合增速为27％。因出口高速增长，光大证券预计未来3 年销售增速分别为50％、40％、30％，复合增速40％，抵消了混凝土机械的放缓，成为高增长的引擎。

　　光大证券指出，公司和CIFA 的整合已经开始。公司已经成立协同委员会，设立协同办公室，以实现生产、渠道、信息系统、技术的整合。光大认为整合是一个任重道远的过程，但是认为公司将在财务顾问高盛及战略合作伙伴弘毅的帮助下，最终顺利实现对CIFA 的整合，协同效应将在2 年后逐渐体现出来。

　　光大证券预计公司未来3 年销售收入复合增速为34％，毛利率分别为27.2％、26.2％、26.1％，期间费用率分别为11.6％、11.3％、11.1％。净利润复合增速分别为22％、29％、27％，复合增速26％。预计未来3 年EPS 分别为1.07、1.38、1.76 元，维持买入“评级”。目标价格为22 倍PE，即25 元。

　　东方证券15日评级一览

　　东方证券：调高哈空调评级至“买入”

　　东方证券7月15日发布投资报告，调高哈空调(600202.sh)评级至“买入”。

　　哈空调上半年实现营业收入7.52 亿元,同比增长48.93％,其中电站空冷产品实现营业收入4.37 亿元,同比增长62.04％,石化空冷产品实现营业收入2.26 亿元,同比增长32.13％。公司实现净利润1.64亿元,同比增长87.72％。公司实现每股收益0.513 元,扣除非经常性损益后的每股收益为0.359 元。

　　东方证券表示，哈空调的非经常性损益主要来自于政府补助4894 万元(国家高技术产业发展项目763.9 万元和企业发展扶持基金4130 万元),扣除该部分后公司的净利润为1.15 亿元,但也应该同时注意到,公司2007 年上半年进行了会计政策估计变更,坏账准备计提方法由账龄分析法改为迁移模型法,由次而导致公司2008 年上半年资产减值损失同期增加3467 万元,导致净利润减少2947 万元。如果考虑2007 年上半年由于会计估计变更所带来的净利润增长进行扣除的话,公司上半年由于主营业务所带来的实际净利润增幅达到98％。

　　从公司订单来看，2008 年上半年哈空调订货合同金额为8.63 亿元,其中,石化空冷产品订货额为3.99亿元,电站空冷产品订货额为4.63 亿元。东方证券预计全年订单将创出新高。这其实显示了公司产品的周期性应该延迟于火电设备行业。当然，随着我国坑口电站建设比例的逐步增加以及由于节能降耗政策支持所带来的空冷机组比例的提高加上公司市场占有率的稳步提升,我们有理由相信公司的电站空冷产品的景气周期可以延续。

　　哈空调上半年石化空冷和电站空冷的毛利率分别为24.50％和25.68％,同比分别增加-1.33 和0.55 个百分点,显示了公司原材料成本控制的能力以及在电站空冷设备行业处于寡头垄断竞争态势下公司的谈判能力。

　　哈空调拟按照10 配1.8-2.3 的比例向全体股东配股,募集资金用于500KV 电力变压器和百万千瓦超超临界机组空冷系统两个建设项目。空冷项目属于公司的强项,东方证券对此持乐观态度;虽然变压器项目可以延续公司的景气周期,而且公司控股股东全资子公司为哈尔滨变压器厂有生产变压器的经验,但必须面对的现实是:低电压等级变压器竞争激烈,而高电压等级则存在一定的进入门槛,东方证券对此项目持谨慎态度。

　　根据东方证券的预测，哈空调2008 年、2009 年EPS 分别为0.98 元和1.27 元，是目前电力设备行业中估值最为便宜的上市公司,东方证券认为前期的大幅下跌带来了投资机会,按照目前的市场状况,公司应该享受2008 年20 倍PE,合理估值为19.6 元,东方证券调高哈空调评级到 “买入”。

　　东方证券：维持赣粤高速“买入”评级

　　东方证券7月15日发布投资报告，维持赣粤高速(600269.sh)“买入”评级。

　　赣粤高速15 日发布公告：根据江西省人民政府《关于继续给予江西赣粤高速公路股份有限公司财政支持优惠政策的批复》(赣府字[2002]6 号文)的精神，省政府同意继续通过省财政支出渠道安排资金，对江西赣粤高速公路股份有限公司及其控股子公司给予财政补贴。2008 年7 月10 日，本公司收到江西省财政厅划拨的2008 年上半年财政补贴预拨款人民币壹亿肆仟玖佰万元整。

　　东方证券表示，赣粤高速公告收到中期政府补贴款项1.49 亿，增加每股收益0.096 元，补贴收入为中报资产负债表日后事项，可能不表现在中报业绩中，东方证券相应调高公司08 年年度每股收益0.096 元。

　　补贴的收入反映了江西省政府对于赣粤高速一如既往的支持，下半年政府层面仍然会有两方面影响公司的价值，一是下半年财政补贴的发放，虽然目前来看下半年的补贴仍然是件不确定的因素，但也没有证据显示省政府和公司的补贴协议有终止的迹象；二是对于公司高新技术企业的认定，公司的高新技术企业认定08 年6 月到期，目前正在申请中，从公司和江西省地方上的关系来看，公司继续享有15％的概率较大，公司担心的层面也许不会来自于江西地方，而是国家税务总局的税务细则对于公司高新技术企业认定的影响，而细则的出台时间是不好把握的。

　　从保守的角度，东方证券的盈利预测不考虑下半年的财政补贴，仅考虑08 年上半年的15％优惠税率，如果赣粤高速能够继续保持15％的优惠税率，预计综合税率水平将低于20％，东方证券预测的业绩还有提升的空间，将会随着公司的公告进行修正。

　　考虑公司收到的政府中期财政补贴，再加上之前公司公告的收到参股的国盛证券有限责任公司2007 年度现金红利分配款人民币800 万元，东方证券预测赣粤高速08 年、09 年的业绩分别为0.92 和0.92。目前股价10.20，08 年-09 年动态市盈率11.09X 和11.09X，维持公司“买入”评级。

　　东方证券：维持山东黄金“买入”评级，目标价80.4 元

　　东方证券7月15日发布投资报告，维持山东黄金(600547.sh)“买入”评级，目标价80.4 元。

　　山东黄金15日发布2008 中报业绩预增公告，公司2008 年中期业绩同比增长400％以上。

　　东方证券表示，2008 年山东黄金业绩大幅增长的主要原因在于本财务报告期完成增发，注入玲珑、三山岛、沂南、鑫汇、金仓矿业，大幅提高了矿金的产量。东方证券预计2008 年全年矿金的产量将由去年的6.2 吨大幅提高到15.12 吨。此外，公司继续强化成本控制以及矿山的整合，有效地控制生产成本。报告期黄金价格同比上涨18％也大幅提高公司盈利能力。

　　东方证券预计山东黄金全年实现净利9.04 亿元，合EPS2.68 元。维持其“买入”评级，目标价80.4 元。

　　东方证券：维持七匹狼“买入”评级

　　东方证券7月15日发布投资报告，维持七匹狼(002029.SZ)“买入”评级。

　　七匹狼董事会15日公告修正08 年一季报中对中报业绩的预测，将中期盈利预期由同比增长100％——150％修正为150％——200％。这一公告验证了东方证券在近日发布的纺织服装行业08 年中报前瞻中对公司中期业绩的判断。按照这一修正公告，公司08 年中期的盈利在7343 万元——8811 万元，折合每股收益在0.26 元——0.31 元之间。

　　东方证券表示，七匹狼一季度和中报业绩高速增长的主要原因除了去年增发投资的营销渠道快速扩张外，部分夏季商品的提前发货也是一个原因。另外也从一个方面反映了公司作为内销型品牌零售公司的抗行业风险性。由于产品消费的季节性差异、发货时间的差异以及费用支出的影响，公司各季度的业绩一直存在一定的不平衡，08 年由于部分产品的提前发货，上半年的业绩增长估计会明显超过下半年。特别是第三季度一向是公司销售的淡季，如果配合即将到来的奥运会公司有集中的广告宣传支出，第三季度不排除有亏损的可能。

　　根据跟踪调研获得的信息，七匹狼增发募集资金项目目前正在有序进行之中，预计08 年底将完成20家七匹狼男士生活馆和配套的200 家七匹狼旗舰店和600 家七匹狼专卖店的开店。

　　东方证券认为渠道数量的快速增长和单店面积的提高以及渠道运营质量的提升是七匹狼未来业绩持续快速增长的主要动力。目前东方证券基本维持此前的盈利预测，预计公司08 年盈利增长在67％左右，未来三年盈利的复合增长率在47％左右，公司2008——2010 年的每股收益分别为0.52 元、0.75 元和1.01 元。维持“买入”评级。

　　东方证券还提示，七匹狼的投资风险来自于，未来如果国内宏观经济放缓和通货膨胀持续较长时间对未来消费层面的全面传导影响。