冠军基金东吴动力遭停牌门 暗藏损失至少5%

　　14只停牌股在基金手里

　　事实上，目前判断云天化与云南盐化复盘后的表现为时尚早，这些“睡美人”往往命运多舛。

　　以刚复盘的天一科技为例，2007年8月开始停盘，今年6月10日复盘，当日该股即下跌超过70％，

　　而在复盘之前的最后一个交易日内，天一科技创出31.47元的新高，大量机构追高买入，赌的原因只有一个:资产重组。

　　但往往期望越高，失望越大。停盘期间，天一科技重组屡次受阻，导致2007年年报与机构预测相差16倍。

　　利好无法兑现的情况下，天一科技在停盘近1年后仓促复盘，导致重仓持有天一科技的7只基金损失惨重，浮亏总计近4亿元。

　　该类型故事并不陌生，4月复盘的宏达股份同样因为资产注入无法兑现，导致复盘后股价连续重挫达70％。

　　“睡美人”们在醒来后，无奈地接受今非昔比的现实。

　　当然，睡美人醒来后并非全是噩梦，在2007年的大牛市行情中，停牌逾一年之久的双汇发展在复牌当日涨幅高达124.94％，使得重仓持有其的基金获益颇多，甚至引起了一波封基套利行情。

　　“在单边上涨或下跌的市场行情中，停牌时间较长的股票因市场在其停牌期内发生了较大的变化，该类股票在复牌后也将面临一定程度的补涨或补跌，重仓持有该类股票的基金净值也将因此出现异动。”

　　有研究员认为在目前2008年低迷的市场环境中，停牌重仓股已经成为一枚“定时炸弹”，复牌后的巨额补跌和流动性风险使得持有其的基金深受其害，如宏达股份、天一科技、许继电气、驰宏锌锗、阳光发展等股票复牌后均有大幅补跌，持有该类基金的投资者也因此遭受了较大了阶段性损失。

　　截至2008年7月1日，被基金持有的因重大事项连续实施停牌的股票仍有长江电力、盐湖钾肥、云天化、徐工科技、豫园商城、合加资源、云南盐化、盘江股份、新华百货、S吉生化、ST昌河、S武石油、S延边路、创兴置业、中大股份共14只。

　　基金成案上鱼肉 停牌制度需改进

　　长期停牌复牌后的补跌带来的制度性风险似乎无法回避。但对于基金管理人来说，众多基金折戟停牌股，在资产的流动性控制方面确实有着不可推卸的责任。

　　当参与有重大资产变动概念的股票时，基金管理人应对资产变动的可能性、实质影响以及该股的流动性进行评估，同时需要注意资产的平衡配置，资产变动股的背后往往风险性更加突出，重磅押宝在资产变动的股票上是极不可取的。

　　“基金手中的股票停牌的话，它们也没有办法，关键是事先不要买入这些股票。”华泰证券基金分析师胡新辉表示，“长期停牌的公司不是好公司，基金还投资的话，不排除有投机心理。”胡新辉认为，对于持有停牌股票较高比例的基金，投资者应该谨慎为上，需要密切关注这些停牌股票的公告，若有异状，可以考虑赎回。

　　东吴动力基金虽然只是一个个案，但也值得深思。

　　当基金重仓股票基本面因出现某些重大变化时，公司及时停牌将在一定程度上消除市场的不确定性。不过在目前A股市场处于典型的单边市的环境下，当市场系统性风险爆发后，一些处于长期停牌状态的基金重仓股复牌后，无论是对个股持有人还是对相关基金持有人来说，都将直接面临风险。

　　从一个侧面来看，东吴动力基金是可悲的，被动地成为“案上鱼肉”。

　　个股的停牌完全由大股东决定，基金没有决定权，加之A股市场目前并无健全的对冲机制，“一旦市场陷入单边市，连纠错的机会都没有”。有基金业人士建议管理层能从这方面进一步完善市场机制。