成长性好 进入价值投资区域八金股

　　武汉中百（000759）：业绩预增源于新增经营网点

　　业绩预增50％-60％。公司发布08年中期业绩预增公告：实现净利润较07年5319.76万元增长50-60％，且本次业绩增长不是来源于非经营性损益。若按50％-60％的业绩增幅，则08年上半年每股收益在0.142-0.152元。

　　业绩预增主要源于新增经营网点带来营业收入的增长。上半年公司新增43家网点。其中，仓储超市7家，便民超市36家。而且，可比门店销售增长明显，公司实现的营业收入同比增长较快。

　　配股增强公司发展后劲。公司目前经营大型仓储连锁超市、连锁便民超市和百货店三大业态，其中，仓储超市和便民超市为公司经营的主力业态，而仓储超市是公司最重要收入和利润来源。公司于今年年初完成了配股，募集资金将投入建设25家大型仓储超市和100家便民连锁超市网点。公司08年拟增加仓储超市15家、便民超市80家。公司目前及未来发展区域仍将以湖北地区为主，加快在省内二、三线城市开店，计划在2010年底前对湖北省内所有县进行全面覆盖。新门店培育期一般约为一年，随着公司“1+8”城市圈的建设和完善，以及重庆地区扭亏为盈，公司未来几年在连锁超市领域的运营能力将极大的提升。

　　预期武汉商业整合将显著提升公司经营效率。我们预期大股东武商联在过了承诺期之后，将对武汉商业展开实质性重组，从超市业态角度讲，公司无疑将是最大受益者，除公司自身外延式扩张外，将吸收鄂武商和武汉中商旗下的超市门店，更加增强公司在湖北地区超市业态的垄断优势，经营效率将得到显著提升。

　　给予“增持”投资评级。公司连续四年业绩都保持在50％以上的高增长，昭示出作为兼具内生性增长和外延式扩张的区域性超市龙头地位不可憾摇，未来业绩持续提升依然可期。我们预测08、09年EPS分别为0.34元、0.45元，当前股价对应下的08、09年动态市盈率分别为34倍、27倍，与同行业上市公司比较，估值具有一定优势。

　　(世纪证券)