目前A股平均市盈率22倍，但本轮行情涨幅居前个股市盈率多在50倍以上 

　　上证指数从7月3日盘中见低点2566点之后展开反弹，至7月10日收出带长上影线的阴十字星。两市个股经过连日普涨后开始分化，昨日下跌个股超过千只，显示上行压力渐大。

　　这6个交易日中，地产、金融、奥运、节能环保、农业、传播、煤炭等板块迅速轮动，从3日收盘至10日收盘，虽然指数层面仅仅上涨6％，但是许多个股短期涨幅可观。

　　证券时报信息部统计显示，以10日收盘价与3日收盘价比较（不计股改复牌个股），6个交易日里涨幅榜第一名的方大A（000055）涨幅达64.74％，第二名宜华地产（000150）大涨54.2％，涨幅前20名的个股有19家涨幅在30％以上，第20名天一科技（000908）也涨了27％———大幅跑赢大盘。

　　7月3日以来涨幅居前的行业是房地产、运输设备、金属等，因房地产行业大涨20％遥遥领先其他行业，其牛股也较多，在个股涨幅前20名中占据了6席，其他个股的行业分布较为分散。值得注意的是，涨幅居前的个股中基本看不到机构普遍认同的市盈率低、市净率低而安全边际较高的蓝筹股。

　　反弹中最牛的方大A，兼顾节能环保和新能源概念，其动态市盈率为96倍；大涨超50％的宜华地产则因高点调整以来跌逾70％而强劲反弹，即使经过深跌，其动态市盈率依然高达123倍。实际上，若从本次反弹涨幅居前的股票看，和市盈率基本没有相关性。7月10日全部A股的平均动态市盈率为22.1倍，但是在近期涨幅前20名的个股中，没有一家个股是在这个平均水平线附近，最低的动态市盈率为35倍，连50倍动态市盈率以下的都只有3家，而100倍动态市盈率以上的却占了60％。即使排出涨幅前50名的个股名单，也只能看到保利地产、招商地产等少数几家市盈率较低的蓝筹股，在大涨牛股中不占主流。

　　不单如此，甚至涨幅大小和超跌程度也只有弱相关，涨幅前20名中分布着从去年高点调整以来跌幅20％至75％的个股，落差巨大，而很多深跌50％以上的个股，涨幅表现并不及一些调整幅度只有30％左右的股票。

　　本波反弹中，机构所关注、推荐的蓝筹股，普遍具有市盈率低、业绩稳健、安全边际高的“漂亮面孔”，但它们缺乏漂亮的表现，这和反弹行情中机构资金普遍缺席有关。本周一两市公开信息中很少看到机构专用席位，仅有3个机构席位出现在卖出前列；周二公开信息榜上依然未发现主流资金活跃的迹象；周三公开信息显示，券商等机构对概念股卖出多于买入，短线资金已有兑现要求；周四涨幅居前的个股同样是游资所为，借业绩预增等概念迅速拉升涨停，机构专用席位以卖出为主。而从TOPVIEW数据来看，虽然基金等机构上周开始逐步对蓝筹股有所增仓，但幅度有限，明显不是这次行情的主导者。

　　在分析人士看来，以游资为主的活跃资金完全主导了本轮反弹行情。虽然在市场稳定预期背景下，以基金为主的机构没有再大幅做空，为本波反弹提供了支撑，但大部分机构显然还处于观望状态。分析人士说，近期中央对下半年经济政策的布局，很可能涉及到货币、汇率以及产业政策等宏观调控诸多重要方面，届时机构资金的动向可能会明朗起来。

　　继6月份“围猎凶悍私募”结束之后，我们总结发现跟踪私募运作不失为短线获利的捷径。由于掌握着国内各营业部最活跃私募的操作信息，所以在个股操作的成功率上就自然稳健多了。7月份是关键的一个月，经过连续下跌后我们虽然不能马上在盘面上看到有什么起色，但是从机构交易的真实数据来看，包括QFII、社保、券基在内的各类机构已经开始不断加大入市资金额度，尽管活跃度还比不上私募，但是这里面蕴藏的机会却越来越大。

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