受隔夜美股大跌的影响，今日大盘大幅低开并小幅振荡上行，下午在金融、地产的带领下一度上涨翻红，但2点半以后大盘出现跳水走势，最终指数小跌，收长上影线的阴十字星，成交量较昨日略有萎缩。指标股中中信证券跌幅较大，其它也大都有一定的跌幅，所以指数表现较差。

　　个股方面，下跌个股家数明显多于上涨个股家数，其中水泥股一枝独秀，而农业、钢铁、金融等板块表现较差。在美股大跌的情况下，大盘今日能低开高走并一度翻红，已属不易，说明市场自身的反弹要求还是比较强。但当市场反弹过2950点开始跳水，说明3000点的整数关口压力较大。3000点作为前期的政策底被跌穿，在技术上就构成了强阻力区。

　　在目前基本面没有根本改观的情况下，期待目前大盘大幅上涨也是不现实的。大盘后市可能仍要考验2800-2850点的短线支撑，如果支撑有效，大盘仍有反弹动力。

　　【要闻解析】　　

　　沪指失守2900 基金自食苦果

　　昨日金融地产股的强劲崛起，市场人士推测是基金等机构资金的回补所致 ，一度被市场抛弃的金融地产板块昨日因机构资金回补而再度崛起。然而部分市场人士认为，金融地产股虽然静态估值便宜，但这两大板块仍存不确定性。

　　对于昨日金融地产股的强劲崛起，市场人士推测是基金等机构资金的回补而推动。对于此种说法，一些基金表示默认。一家南方大型基金公司高管昨日向《上海证券报》透露，其公司旗下股票型基金目前比较看好地产和金融板块的投资机会，已开始加仓上述板块，且保持较高仓位运作。“目前公司旗下基金已将地产和金融类公司从低配转为标配，近期还进行了适当加仓。”

　　这位高管向记者表示，地产板块目前估值已经趋于合理水平，且相关调控政策可能松动的预期也有利于地产行业回暖，这是公司旗下基金近期加仓地产股的主要原因。对金融股的标配则主要表现在银行方面。

　　显然基金公司看好并回补金融地产股并非孤立的个案。某中型基金公司投资总监昨日亦表示，地产金融板块的投资机会已经显现，房产的销售将逐步回升，这带动了投资者对房地产行业较好的心理预期。“我们对任何跌至较低估值水平的主流板块都会给予加仓。”这位投资总监强调。

　　估值低于市场整体水平

　　与此同时，一些基金也已认识到目前金融地产板块的价值。摩根士丹利华鑫基金日前发表策略报告认为，目前房地产和金融两板块的行业估值水平低于市场整体水平，其中房地产行业为整体估值水平最低的三个行业之一。摩根士丹利华鑫基金由此认为，七月份市场存在一波超跌反弹的机会。

　　某大型基金公司的一名资深人士昨日亦认为，无论从估值角度还是从市场预期，金融和地产股都有较大的投资机会，国家宏观调控的政策事实上将成为地产龙头的利好，有利于地产市场的规范，从而提升这些地产龙头的市场占有率。“市场对地产板块已经开始出现向好的预期。”这位人士表示。

　　两大板块仍存不确定性

　　虽然一些机构再度看好金融和地产两板块，但对两大板块保持谨慎的人士也不在少数。“我们仍保持较低的仓位水平，行业配置中基本排除了金融和地产股。”深圳一名基金经理昨日如此表示，他对金融尤其是地产股近期的活跃表示难以理解，“地产行业的拐点已经出现，尽管目前估值较低，但行业的风险仍然偏高。”

　　也有基金经理表示，金融地产股虽然昨日重新抬头，但市场对两板块的分歧依然存在，目前对金融地产股的大涨只能解释为超跌反弹，两大板块是否具备确定性的投资价值还很难说。

　　上海私募基金经理何震昨日表示，地产和金融股由于前期调整幅度较大，机构资金的进入是昨日该板块大涨的主要原因。他认为，此时买入金融地产股进行长线投资无可非议。尽管金融地产股估值水平已低于市场整体水平，但市场底部并没有真正形成，两大板块仍然存在较大的不确定性，目前还应对金融和地产股保持谨慎。

　　基金加仓蓝筹动作明显

　　经过上周招商银行、中国平安相继跌停所带来的打击后，蓝筹股在基金低位介入的推动下，开始出现否极泰来的迹象。Topview席位数据显示，虽然自上周一至本周一的6个交易日中，基金在沪市每天均表现为整体资金净卖出，但对于一些超跌特别是中报预增的银行、地产蓝筹股，呈现出明显的净买入。尤其是自上周四沪指最低探至2566点低点后，基金在蓝筹股上的买入动作更为明显。

　　Topview数据显示，业绩预增的银行地产股，以及一些绩优蓝筹股成为基金布局的重点。据统计，自上周一到本周一的6个交易日，沪市流入资金量较大的蓝筹股依次为中国联通(600050)、大秦铁路(601006)、中国铁建(601186)、招商银行、交通银行(601328)、浦发银行(600000)、保利地产(600048)等，基金在前四只股票上的净买入额分别达到7.49亿、2.3亿、1.9亿和1.8亿元。“这一现象说明，基金在谨慎看好大盘反弹的同时，正在有选择地战略布局一些价值洼地明显的板块和个股。”深圳某基金经理表示。 (程满清 证券时报)

　　持续反弹之后 前方阻力不小

　　股市走势近期峰回路转，沪指在跌破2600点之后，在2500点上方开始有抄底机构出现。上周末有朦胧利好流传，周一出现强劲的反弹，周二再接再厉，周三又有百多点升幅。行情总在绝望中产生，不过在持续反弹300点左右后，大盘也面临上档套牢盘的压力。中期走向依赖于实质政策的实施。

　　舆论先行资金配合

　　本次反弹的特点是既有舆论的先行，又有资金的配合。舆论方面出现了《人民日报》特约评论员的文章，综合了传媒的主要意见，提出了救市的若干建议，也包括本报多篇文章提到的“设立平准基金”、“中投资金直买A股绩优股”等建议，这可以看成是一个转好信号；周三罕见地登出地方证管局领导呼吁设立平准基金的建议。决策层地方调研的讲话也透露了宏观调控政策有可能更灵活的趋向，投资者也有了政策宽松的想象力。

　　但与前不同的是，的确有资金稳定而坚决地入场。上几次反弹的失败，是在分时曲线稳步向前时，经常突遇大抛压，令升势化于无形；这几天遇到大抛压之后，都能及时组织力量统杀抛盘，再上一个台阶。没有强有力的资金，三天来无法在尾市仍然保持强势。这些资金是有备而来的，而且比较充足，这对于短线客起到做多的暗示作用。短线客总是顺势而为，在几次杀跌无果之后，尾盘只能再补仓，连升之后，做多的倾向就更明显了。

　　从国际形势与周边股市分析，国际油价出现了大跌，舆论上也有“油价泡沫”之说，如果对于国际油价的预期不是一路看涨，那么继续从紧以压物价的政策就有修改的必要。或者，假如国际油价是有涨有跌、出现了平台整理，对于全球股市都有利。但周边股市走势不太好，例如香港恒指还未弹过22000点，A股独木难撑。

　　市场走强有赖利好兑现

　　沪指很快将面临3000点附近的压力，流传中的利好能否兑现，影响到3000点能否有效突破。与以前的不一样，平准基金的设立需要复杂的程序，我们能争取到的只是尽快进入立法程序，离入市还早。可以兑现的是“中投”的A股购买权，估计是以全球蓝筹组合的形势来实施，与有选择的先买A股还有距离。

　　宏观政策的修改，要看CPI的走势，离不开国际发达地区的物价走势，无法单独修改。从决策层的表态分析，把物价涨幅控制在经济社会发展可承受范围内仍然是重中之重，可承受的措施也包括加息以减少“负利率”困扰，而加息对于股市有负面压力。前期的反弹，受扩容影响而夭折，最近扩容的安排不多，但3只巨盘股过会而未申购，其消息公布有可能引起巨大的回吐。

　　因此，大盘从2566点到2920点的14％升幅，反映的是心理上的预期，后市再上攻需要实质利好的配合。一旦有诸如扩容、CPI高企等消息，均会引起回档。因此，在实质政策未定期只能按照反弹处理。而在回档期，与中报业绩增长、中期送转股、注入优质资产有关的题材股，仍有炒作的机会。但如仓位太重而持股的中报无亮点，则要把握3000点左右的套现机会。从技术面分析，目前短线乖离率太大，技术压力将逐步显现。

　　继6月份“围猎凶悍私募”结束之后，我们总结发现跟踪私募运作不失为短线获利的捷径。由于掌握着国内各营业部最活跃私募的操作信息，所以在个股操作的成功率上就自然稳健多了。7月份是关键的一个月，经过连续下跌后我们虽然不能马上在盘面上看到有什么起色，但是从机构交易的真实数据来看，包括QFII、社保、券基在内的各类机构已经开始不断加大入市资金额度，尽管活跃度还比不上私募，但是这里面蕴藏的机会却越来越大。

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