虽然美股等外围股市周一纷纷走低，周二恒生指数也收跌3.16％，但A股市场昨日却独善其身，全日呈现震荡整理态势，上证指数最终站上2800点，收于20日均线上方。

　　承接周一的强势反弹之势，昨日沪深两市股指双双高开，指数在煤炭石油等权重股的带领下继续上攻，深成指迅速收复失守已久的万点高地，两市成交也逐步放大。但随着港股10点开盘暴跌，A股与外围联动的特征再次显现，指数冲高回落，午后更是齐齐翻绿。

　　不过，随后在大盘股发力，尤其是“石油双雄”的力挺下，两市股指探底回升；最终，上证指数收报2814.95点，涨0.81％；深成指收报9950.27点，涨0.48％。两市共成交1350.09亿元，较前一个交易日同比放大近8％。

　　机构持续减仓“双雄”

　　受国际原油价格回落刺激，中国石油（601857）、中国石化（600028）昨日双双收涨逾2％，这对两市指数的稳定运行起到了“定海神针”般的效应；此外，受煤价上涨带动，中国神华（601088）收涨3.01％。石油煤炭板块继周一上涨后，昨日继续大幅上扬，列板块涨幅榜首位。

　　然而Topview数据显示，截至7月4日，煤炭石油板块资金已出现持续7日净流出，共计37.663亿元，机构持仓由23％降至22.1％；其中，仅7月3日、4日两日，该板块资金就合计流出28.173亿元。

　　利尔化学(002258)昨日正式登陆中小板，全天走势是一路下跌，仅收涨38.85％，全天换手率不到80％。这也是近期上市的中小板新股中唯一首日换手率低于80％的。

　　“从整个市场格局来看，可谓是市场底巧遇了奥运季节。”东海证券分析师王兴俊表示，周二沪深股市有效抵御了来自港股的压力，最终均以阳十字线报收，盘中热点纷呈。

　　“当然，股市经历了这么大的波动，人气的恢复还需要一个过程。”王兴俊认为，在这一过程中，市场肯定还会有反复。

　　银行股防御价值凸显

　　银行板块昨日的走势则有所分化，工商银行（601398）、建设银行（601939）等11家银行股呈下跌走势，而民生银行（600016）、招商银行（600036）呈上扬走势。

　　至周二为止，两市共有七家银行股中报预增，其中预增幅度最大的为中信银行(601998)，幅度达到150％，预增幅度最小的工商银行(601398)也达到了50％以上。

　　“从目前银行股的估值来看，应该说是相当便宜了。”申银万国分析师徐明指出，一方面，以目前的价格计算，银行股2008年的动态市盈率普遍跌至了15倍以内，低于市场总体的平均估值水平。另一方面，工行、中行、交行、建行、招行等A股相对H股均出现折价，折价幅度最大的中行和交行要达到20％上下。“目前银行股虽不一定是好的攻击品种，但显然其基于价值的防御性已经凸显。”

　　在上海证券分析师蔡钧毅看来，下半年随着业绩基数提高以及利差驱动因素的减弱，预计银行业的业绩增长将放缓到20％左右，“但即便如此，考虑到银行股盈利增长的可预见性以及较具吸引力的估值水平，未来银行股将逐步体现出稳定市场价值中枢的积极作用。”

　　“不过，要期待银行股出现大幅反弹显然是不现实的。”蔡钧毅称。

　　TopView数据显示，截至7月4日，银行板块呈现资金持续4日共计40.318亿元的净流出。不过，该板块机构持仓比例并未出现明显变化，维持在21.1％水平。

　　钢铁板终结12日净流出

　　在继7月3日大盘机构资金大幅净流出35.4亿元后，4日机构资金净流出明显减少，仅5.87亿元。不过，机构持仓增加0.03％，由17.088％升至17.118％，机构数由20826微幅上升至20897家。本周的前两个交易日，A股市场持续两日收红，对于市场如此走势，机构资金是否早有部署？

　　TOP席位追踪显示，前一交易日共计84家基金参与交易，成交额相对3日成交142.1亿元有所萎缩，为113.8亿元，但基金资金却净流入10.53亿元，而3日基金净卖出达41.56亿元，其中买入62.19亿元，卖出51.65亿元。此外，前一交易日QFII席位成交5.3亿，资金微幅净流出0.1亿。但保险资金仍报看空态度，单日成交4.5亿元，资金净流出3.1亿元，观察主流板块资金流向，周一领涨的钢铁板块结束了其连续12个交易日资金净流出的状态，资金净流入0.377亿元，此外，电力板块资金净流入0.801亿元。煤炭、银行、地产资金则继续净流出，合计金额为17.8亿元。

　　◇　后市研判

　　中报或成反弹行情催化剂 　

　　“市场4个交易日涨幅便超过10％，尤其是深成指已逼近双底形态颈线位面临向上突破，预计周三盘中可能会出现一定震荡。”东海证券分析师王凡表示，若向上成功突破则反弹更可看高一线，“事在人为，如果管理层能够发挥大智慧，妥善解决大小非减持这一股改遗留产物，过去造成行情恐慌性下跌的因素，或许能成为新一轮行情的原动力。”

　　“如果中报披露期间部分上市公司的业绩超预期增长，尤其是部分产业转型的行业，业绩增长甚至可能逆经济大环境而上。”蔡钧毅的观点是，在市场整体预期悲观与局部惊喜之间，就预留了中报行情的空间。

　　蔡钧毅表示，目前市场已经出现大批具备长期投资价值的公司，而中报业绩的公布将成为结构性机会诞生的重要诱因。“本周市场将试图改变下跌趋势，转而尝试平衡运行概率较大。而本周开始的中报披露，有望成为反弹行情的‘催化剂’。”

　　“目前在场内仓位较高的投资者，可继续等待反弹出现更高的高度，再选择减仓或换仓；而场外投资者，可以适当入场参与反弹。”蔡钧毅建议。

　　当前大盘已接近中期底部区域，很多个股严重超跌。在这一阶段，庄家往往极耐心地、静悄悄地、不动声色地收集低价位筹码，这部分筹码是庄家的仓底货，是庄家未来产生利润的源泉。继6月份“围猎凶悍私募”结束之后，我们总结发现跟踪私募运作不失为短线获利的捷径。由于掌握着国内各营业部最活跃私募的操作信息，所以在个股操作的成功率上就自然稳健多了。7月份是关键的一个月，经过连续下跌后我们虽然不能马上在盘面上看到有什么起色，但是从机构交易的真实数据来看，包括QFII、社保、券基在内的各类机构已经开始不断加大入市资金额度，尽管活跃度还比不上私募，但是这里面蕴藏的机会却越来越大。

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