国海证券晨会纪要（7月8日）

　　周五两市震荡整理,沪市下跌33点,收于2669点,深市上涨2.5点,收于9400点,成交950亿元。从盘面看,大部分超跌的中小市值股票仍表现出较强的反弹意愿,但大盘价值股却轮番受到打压,继招商银行、中国平安等金融股大幅下挫后,周五煤炭板块整体遭到重挫,导致两市走出震荡回落行情,沪指一度将周四涨幅全部吞没,从当日浦发银行、工行双双公告业绩大幅预增看,在紧缩政策的大背景下金融股仍呈现良好的增长态势,我们判断上市公司的整体业绩有可能比想象的要好。A股的估值水平已处于一个较低的水平，已呈现出一定的投资价值,但另一方面,仍存在诸多不确定因素，尤其是全球性的通胀压力，近期国际原油价格不断创新高，而欧洲央行已将基准利率调至7年来的最高点，其它各国都纷纷采取加息措施，导致国内加息预期增强，这就使得投资者的在合理的A股估值水平与加息预期等一系列不确定利空因素之间很难作出决择，观望与等待也许是最好的办法。鉴于上述分析，我们认为一方面A股已经进入价值投资区域，下跌空间也十分有限，另一方面，各种不利因素将使得大盘短时期内很难逆转近一年的弱势格局，预计股指将在2550-2700点反复震荡构筑中期底部。操作上不宜追涨，但遇急跌在2600点以下则可逢低买入具有高成长性的个股。