顺鑫农业(000860) 中高档白酒销量增长快马加鞭

　　继07年快速增长之后，牛栏山白酒在08年1季度再创佳绩，验证了我们关于"2007年是公司白酒腾飞元年"的判断。

　　我们认为，作为承载3000年中华酒文化的白酒，肩负着传承历史文化内涵和顺应现代消费时尚的双重使命，公司以构筑和强化品牌影响力为出发点，通过确立高档产品线路、提高销售价格，来顺应当前的消费升级趋势，多管齐下且内外功并举是促使白酒腾飞的根本所在。

　　受益于生猪养殖景气回升，08年公司种猪量增价升，收入增长将再度超出我们预期，仅1季度就录得277％的增速，为全年业绩奠定扎实基础。

　　种猪销量快速增长的动因在于:06年种猪场搬迁后，新增了近2万头种猪养殖能力。目前顺义小店、汉中等养殖基地的种猪存栏量约4万头左右，我们预计08年全年可出栏量在7.5万头左右，同比接近翻番。

　　受限于毛猪采购困难，公司生鲜肉销量出现明显下降，低于我们的判断。

　　我们预计08-10年公司分别实现净利润268.56、354.13、429.38百万元，同比增长82.40％、31.86％、21.25％，对应08-10年EPS分别为0.612、0.808、0.979元，较前期略有调整。

　　根据分拆估值结果，公司目标股价为19.14-19.23元，建议积极买入。（国金证券）

　　深圳机场（000089） 2011年前非航业务是增长点

　　非航业务是未来几年公司业绩的主要增长点。08年开始公司广告业务经营模式由自营转向特许经营，高位锁定未来四年机场广告特许经营收益。继4月份公告户外广告合同后，30日公司再次公告4.95亿元的户内广告合同。08-11年公司广告特许经营转让总收入达到7.3亿元，将分别增加2008-2011年EPS0.06元、0.07元、0.09元和0.09元。

　　和周边的香港机场比较，公司非航业务提升空间广阔。深圳机场 （000089）单位旅客商业收入仅有香港机场的1/10，单位商业面积收入仅有香港机场的1/6。预期未来随着商业经营水平的提高，深圳机场非航业务的提升空间将非常广阔。

　　2011年新航站楼和新跑道投产前，受运能瓶颈制约，公司航空性业务将保持平稳增长。短期来看，08年受奥运挤出效应、自然灾害等突发性因素影响，公司业务量增速将出现短暂回落，09年随着短期突发性因素消除，航空运输量将在08年低基数的基础上呈现较快增长。受运能瓶颈的约束，预期2011年第二条跑道投产前，深圳机场航空业务量将保持平稳增长。

　　2011年3号航站楼和第二条跑道交付使用，届时成长瓶颈的突破将驱动公司业务呈现跳跃式增长。扩建工程预期2011年完成，届时公司旅客吞吐能力将达到4500万人/年，满足2020年前的发展需求。由于深圳机场产能扩张滞后于实际客货运量的增长，预计在新产能投放后，将释放需求、推动航空业务量呈跳跃式增长。

　　股份公司承建的T3航站楼资金缺口在20亿左右，预期公司可能通过引入战略投资者等方式解决资金缺口。

　　深圳机场与香港机场的合作将逐步从业务层次深化到股权层次，对深圳机场发展非航业务、提升经营管理水平发挥积极推动作用。（国泰君安）