是加息还是有利好救市 本周末最可能实现哪一个？

　　市场争执2500点是否中期底部

　　受国际油价上涨影响，海外股市继续暴跌，深沪股市昨日却走出探底回升行情。在新能源和有色金属等概念股上涨的带动下，沪综指最终上涨1．95％，以2703．53点报收，成功收复2700点关口。两市Ａ股出现普涨行情，涨跌家数对比为1461：33。

　　此前，市场一直传闻2500点是本轮调整行情的底部。大盘昨日探底回升，是不是预示着中期底部到来呢？对此，业界专家的看法出现明显分歧。

　　权重股企稳大盘止跌

　　周三突然跌停的中国平安Ａ股，昨日发布澄清公告表示，“目前国家税务部门正在对公司及其控股子公司进行的税务检查，是一次常规性的税务检查”。不过，市场并不领情。昨日，平安Ａ股开盘后大幅跳水，一度砸至38．76元的上市以来新低，离跌停板价位38．736元仅一步之遥。尾市该股跌幅收窄至5．79％，以40．55元报收。

　　周三美国道指大跌1．46％，较去年10月的高位累计跌幅逾两成，被华尔街视为熊市确认。同时，受平安大跌拖累，两市权重股一度集体下跌，沪综指因此最多跌至2566．53点，较去年10月的高位累计跌幅竟达58％。此后，在国际油价和有色金属期价大涨的刺激下，两市新能源和有色金属板块急速上涨，沪综指因此止跌回升，午后一度摸高至2746．37点，收盘仍站稳于2700点上方。相比之下，昨日香港国企指数走势较弱，全日大跌4．04％。

　　从盘面看，两市Ａ股前20大权重股只有3只下跌。据全景网数据显示，两市Ａ股昨日仅有33只个股下跌，而涨停的非ＳＴ类股有66只，涨停超过5％的个股更是多达392只。从行业指数的表现来看，各大行业全线上涨，农林、造纸、水电、电子、传播等二、三线行业涨幅居前。

　　估值压力已大幅释放

　　从6124．04点至2566．53点，沪综指的下跌几乎没有给多头喘息的机会。上月，沪综指累积跌幅高达20．3％，资金流出迹象明显。据申银万国统计数据显示，6月底Ａ股市场资金存量为17460亿元，资金净流出达160亿，连续两个月的资金回流就此终结。

　　资金从股市流出，这几乎是全球现象。不过，沪综指表现更为惨烈，上半年跌幅跃居全球股市第二，主要原因是机构投资者担忧国际国内宏观经济面恶化的恐慌情绪。对此，国泰君安研究员翟鹏认为，投资者今年上半年对“经济大衰退”极度悲观的大幅度暴跌，将证明是错误的。这个改正的机会依靠投资者自身来完成并不现实，更多来自于宏观经济政策的转变。

　　经过前期的持续下跌，昨日，沪市Ａ股平均市盈率已降至20．37倍，较去年10月的峰值71倍大为降低。2500点附近，成为不少机构投资者心目中的底部。翟鹏认为，2008年下半年合理的波动范围为2500－3700点，2500点对应18．8％的业绩增长和动态16倍市盈率，3700点对应18．8％的业绩增长和动态24倍市盈率。

　　不过，国海证券研究所首席策略分析师钟精腾则认为，Ａ股20倍的市盈率虽然和过去比有所降低，但是，和海外股市比并不便宜。同时，两市Ａ股整体市净率目前为2．8倍，而在2005年低位时仅为1．4倍。在货币从紧政策未变的格局下，大小非仍有较强的套现意愿，这对Ａ股形成不可低估的抛售压力。

　　据上证所信息显示，昨日，沪市大宗交易系统有五笔成交，中体产业成交两个大单，分别是10048万元和10475．04万元；鑫科材料、兴业银行和厦工股份皆成交一笔，成交金额分别为7787．5万、1021．8万和990万元。

　　有没有中期反弹行情

　　在经过昨日振幅达6．78％的探底回升后，沪综指会不会掀起一波中期反弹行情呢？对此，钟精腾认为，现在已进入情绪推动型市场，即使是长期投资者，也可能因为短线套利空间的存在，而加入沽空博傻的行列。昨日大盘上涨性质，仍应以技术性超跌反弹来看待。

　　“如果没有政策性大利好出现，大盘突破3000点的难度较大。”钟精腾认为，近期反弹的热点主要是高市盈率的题材股，低市盈率的大盘蓝筹股依然呈现下跌趋势。类似市场运行特征和“6·24”行情相似，反弹持续性仍有待观察。

　　北京首放首席策略分析师董琛也认为，昨日上涨行情缘自过度超跌后自发的技术性反弹，从成交量放大显示，明显有场外抄底资金入场，各类超跌股的活跃，显示局部个股的可操作性机会慢慢显现。

　　“短期2800点上方有压力，中线稳健投资者进场时间仍未到。”董琛预计，6月份ＣＰＩ数据公布之后，市场将充分消化加息与否等不确定因素，从而有可能迎来阶段性大反攻行情。不过，周四的低点很可能已非常逼近阶段性低点。

　　广州万隆的分析师凌学文认为，大盘经过8个多月的调整，市场整体估值水平已大幅下降，并进入合理区域，有些行业甚至低于国际估值水平。相关板块龙头股必然会被市场重新纠错，回归合理价值区间。(熊元俊 深圳特区报)