多数股票型基金仓位逼近契约规定的底线,已减无可减

　　根据第三方证券研究机构莫尼塔公司对32位基金经理调查显示，选择于7月增加仓位的基金经理比例较上月提高了8个百分点，达到12％.从近一个月基金申购赎回的情况来看，有13％的基金经理表示所管理基金属于净申购，而上月调研结果中选择处于净申购状态的基金比例为0.

　　与此同时，基金新增开户数连续两周反弹。中登公司最新数据显示，继前一周基金新增开户数反弹30％之后，上周基金新增开户数再度递增18％，基金新增户突破到3.3万户，这一数字创下基金新增开户近两个月新高。

　　市场人士认为，基金加仓意愿增强、基金开户数的增加只能说明投资者抗跌能力逐渐加强，但据此判断反弹尚有待时日。不过大盘已经调整到2700点以下，再度深幅调整概率减小，此时入市风险亦较小。

　　仓位减无可减

　　二季度股市跌幅不浅，上证综指从3472.71点跌至2736.10点，下跌736.61点，跌幅高达21.21％.上交所TopView数据显示，以基金为代表的机构投资者，且战且退，在沪市累计交易量达到8468.215亿元，总计净卖出381.755亿元，在全部58个行业中增持20个行业，减持38个行业。

　　对比一季度末，二季度末基金持有5％以上流通盘的沪市个股从395只减少到363只。从持股10％到60％的各档次基金重仓股来看，均是减少的，只有流通股占盘比超过70％以上的超级重仓股从17只增加到19只。基金抱团依然明显。

　　德圣基金研究员江赛春表示，在暴跌的行情下，有效控制仓位的确是一种简单而有效的策略。6月测评区间内基金平均仓位69.01％，较5月同期下降5.51％，其中76.88％的基金仓位有所下降，下降幅度超过10％的基金占22.16％.也有小部分基金选择了加仓的非主流操作策略，但加仓幅度并不大。

　　各大公司股票基金的仓位已逼近契约规定的底线。其中华夏、银华、嘉实、交银施罗德、汇添富、南方、博时、易方达、工银瑞信、泰达荷银、华安和招商等大型公司旗下股票基金仓位普遍较低。在此情况下，机构做空功能已经很弱，下一步基金动作要么观望，要么选择结构性加仓。

　　本周以来，招行平安的跌停导致市场暴跌，基金经理透露主力并非他们，小非、QFII最近才是减仓主力。而西南证券分析师倪宗铭认为两大权重股的跌停主要是小非继续大力减持，使得机构在进行主动性仓位调整。

　　莫尼塔公司调研显示，在行业前景预测上，最被看好的行业依次是医药、消费、煤炭和金融，最不被看好的行业是房地产、钢铁、汽车和机械制造。与前几个月的调查相比，7月份基金经理对上市公司盈利的预期进一步下滑，超九成的基金经理认为2008年盈利增速低于30％，其中主要的预测增速在15％-20％左右。对管理层政策的看法，52％的基金经理持乐观态度，45％的基金经理表示中性。

　　从股票配置的情况看，7月选择超配非周期性行业的基金经理比重大幅上升，达70％.同时选择超配周期性行业的基金经理比重从上个月的44％大幅回落到10％，选择低配周期性行业的比重达到73％.

　　操作仍需谨慎

　　最近两周基金新增开户数连续两周反弹之前，该数据曾一度跌破2万户。中登公司最新数据显示，继前一周基金新增开户数反弹30％之后，上周基金新增开户数再度递增18％，基金新增户突破到3.3万户，这一数字创下基金新增开户近两个月来的新高。不过封闭式基金开户数成为此次基金开户数反弹的领头羊。上周封闭式基金新增开户数猛增3207户，创下了近四个月来的最高点。同时，基金新增开户数连续两周反弹恰好处于股指大幅下挫的背景中，在上证指数失守2900点、2800点大关后，基金开户数便开始逆市反弹。

　　但据记者从券商人士处了解到，新开户的大多为散户，并且开户之后并未急于建仓，仍处于观望中。亦有一些新增大户，有可能是热钱开始试探性吸货。同时开户数量增加也与基金公司、券商以及银行展开的一系列促销措施有关。

　　安信证券分析师付强表示，虽然逢低买入的心态在市场遭遇深度调整的环境中或已明显，但市场参与者主导性的操作尚未达成共识。基金加仓意愿增强、基金开户数的增加只能说明市场抗跌能力逐渐加强，但要市场据此反弹尚有待时日。不过大盘已经调整到2700点以下，再度深幅调整概率减小，此时入市风险亦较小。

　　另外指数型基金在所有基金中跌幅居前，但在二季度仍出现9.6％的净申购。付强认为这种现象的出现或许说明持有人选择了跌幅最大的基金类别进行“补仓”以图降低成本价减少亏损。投资者对此类基金仍需谨慎看待。

　　在市场低迷之际，私募显然比任何机构都要活跃。继6月份“围猎凶悍私募”结束之后，我们总结发现跟踪私募运作不失为短线获利的捷径。由于掌握着国内各营业部最活跃私募的操作信息，所以在个股操作的成功率上就自然稳健多了。7月份是关键的一个月，经过连续下跌后我们虽然不能马上在盘面上看到有什么起色，但是从机构交易的真实数据来看，包括QFII、社保、券基在内的各类机构已经开始不断加大入市资金额度，尽管活跃度还比不上私募，但是这里面蕴藏的机会却越来越大。

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