靠天吃饭却遇股市严冬 长线持股苦不堪言

　　简要内容：当前私募的生存状况比预想的严峻。他透露，一个私募2006年进场，从2亿元炒到了20亿元，赚了十倍多，在本轮跌势中，又亏了35％，现在已经黯然退场。信和投资关铁良说，自1月以来，他基本空仓，而且劝同在南京证券炒股的其他散户离场。

　　7月1日，上证指数再跌84.50点，创17个月来新低。

　　当前私募的生存状况比预想的严峻。“靠天吃饭”的这个行业，恰恰遇到了中国股市有史以来少有的严冬。截至7月1日收盘，上证综指半年累计跌幅高达49.6％。该跌幅不但远远超过了美国股市这样的成熟市场，也超过经济全面恶化的越南市场，成为全球表现最差的股市。中国私募面临严峻考验。

　　后悔 当初不该干私募

　　“早知道私募这么难做，就不从公募出来了。”最近深圳一位私募基金经理如是说，这句话在圈子里流传颇广，代表了很大一部分私募基金经理的想法。前两年股市大热时，公募基金经理纷纷“作别公募”，或加盟私募，或自起炉灶，一部分人由此创下新的辉煌，名利双收。曾有统计，在股市最火爆时，全国私募基金管理的资产超过1万亿元，虽远不及公募基金的规模，但也是资本市场中活跃的力量之一。

　　当公募基金不论股市涨跌都可按比例提取管理费时，一些私募基金经理却为资产缩水寝食难安，他们的收入完全来自资产的绝对收益，这逼得他们只能赚不能亏。“私募现在日子是很难的。”睿信投资董事长李振宁说，“如果以美国股市的标准，两个季度累计跌20％，就是熊市；一个季度跌20％，就是股灾了。而我们的股市连续跌了逾56％，这次下跌已经是熊市、是股灾。私募赚不到钱，还要雇人、租房，经济压力越来越大。”

　　煎熬 长线持股苦不堪言

　　这轮大跌中，长线投资者受苦最深。东方港湾总裁但斌说他还持有中国平安、贵州茅台，现在已经不看盘了，不理会这两个股票的涨跌。按合约，现在已经到了开放期，客户随时可以赎回，但没有人赎回。他坚信，从十年二十年期限看，大盘终将向上，而他持有的这两只股票一定跑赢大盘。

　　市场上有人认为但斌是“故作潇洒”，但像但斌这样长线持股的私募仍大有人在。

　　李振宁管理的私募也是长线持股。他7月1日下午6时在接受采访时说，政府随时可以救市。中国经济的基本面是好的，ＧＤＰ年增长率10％在全球也很少有，中国股市怎么可能萧条？这种熊市、股灾太不正常。他说，只要降低存款准备金率、放宽房贷，股市就会回暖。而且一旦反转，一定是暴涨行情，追都追不上。他说自己对长期投资的理念有所反思，承认中国股市有特殊情况。从1998年到2008年，俄罗斯股市涨了65倍，巴西涨了15倍，印度涨了6倍，中国股市才涨不到1倍，其中原因值得深思，主要是我们的股市以前存在股权分置问题，现在我们正在纠正这个错误的过程中，耽误了成长。但全流通后，长线投资是正确的。

　　特例 有私募上半年竟盈利10％

　　有关法律对阳光私募的信息披露有要求，因而我们得以窥见这部分私募的收益情况。深国投是目前国内规模最大、影响力最广的“阳光私募”信托平台。最新净值公告显示，当大盘跌逾50％时，一些阳光私募的收益仍然为正。深国投旗下69只信托产品中，仅有20只净值在100元的面值之上。净值最高在300元以上。其中深国投?武当1期，今年以来的收益率达到10．28％，令人惊叹。深国投?星石的1、2、3期信托产品，今年以来的收益率分别达到5．16％、5．4％和4．96％，也是市场中为数不多获得正收益的产品。此外，厦门国投?国轩1号和平安?财富?淡水泉1期等基金，近半年的投资回报率也为正数。

　　但差异也是很明显，净值最低的不到50元，而且收益率也分化明显。好的收益率超过10％，差的收益率为－46％。

　　做得比较好的多为原来出身公募基金的私募经理，其中不乏被称为大佬者，如江晖、吕俊、蔡明等，其执掌的私募基金，在如此惨烈的市场情况下，仍取得不错战绩。不论在深圳还是全国其他地方，均是如此。