首席研究员此前明确的指出过，很多时候散户和机构的差异，不在于信息不对称，而在于面对同一信息时，理解与反应能力有着高低之别。昨日股指在放量上涨之后，多数投资者还在四下打听，管理层又出什么利好了吗？现在是否还处在下跌中继？而我们掌握的核心数据显示，就在散户四顾茫然的时候，机构投资者已毫不犹豫的分仓买入，使行情得以“旱地拔葱”。真正的利于在于一则看似与股市毫无关系的财经新闻，国务院总理温家宝在日前通报抗震救灾形势时指出，“保持了经济平稳较快发展的势头和社会和谐稳定的局面，形势比预料的要好”。这无疑搬开了今年以来一直压在机构心头对中国经济增长担忧的“大石头”，作为“经济晴雨表”的股市自然在机构的拥戴下表现不俗。

　　为什么散户投资者对这样的信息后知后觉呢？首先对于这则新闻，媒体在处理上没有找到信息的“兴奋点”，从网络上看得到标题的处理方式，大约分为三类，一为《温家宝强调要避免经济出现大的起落》、一为《温总理要求坚决抑制物价过快上涨》、一为《新形势下做好科技工作》，遗憾的是关于“经济形势比预料的要好”这一对股市有重大影响的利好信息却并没有被挖掘出来，当然这在一定程度上也是可以被理解的，毕竟这一句对当前中国经济形势定性的话语，被“掩埋”在了最后一段的中间，要深度开发出来并不容易。从散户的阅读习惯来看，对于财经类新闻一般很少浏览完全文，而机构对于高层动向则是密切关注；

　　其次对于新闻的关注点不同，散户通常是紧盯手上个股的涨跌，对于机构的动向异常感兴趣，在策略层面则是锁定了与股市息息相关的，如“大小非”解禁、新股发行速度、融资融券等方面，对于国家的“大政方针”以及宏观经济形势通常是漠视，而机构则完全走的是“上层线路”，由于QFII实力的壮大，加上基金经理的“海归”系数增加，大多数机构投资者对经济的敏锐程度相当之高。因此散户容易忽视这样的利好，而机构闻之则如获至宝；

　　最后对信息的解读不尽相同，即使有散户读到了“经济形势比预料的要好”，恐怕也是一带而过，不会放在心上，但机构却十分清楚这句话的含意与份量，从这句话最表层来看，温总理已经修正了年初经济“最困难”的定性，并且在今年一系列灾害之后，宏观经济目前所受到的冲击显然是比市场预期的要好，上市公司的潜在业绩增长也相对有了保障，更重要的是一旦宏观形势转好，即使近期加息阴影仍然存在，但来自货币政策的高压将相对减轻，支撑股市资产重估的“流动性过剩”又将卷土重来。

　　在散户眼中毫不起眼的政策，在机构的解读中却孕育着无限种可能，这是差异更是差距！数据也验证了这一点，机构投资者正在疯狂收集散户抛出的廉价筹码。

　　来自央行的统计数据显示，居民炒股意愿已连续3个季度下跌。调查显示，在当前物价和利率水平下，认为投资股票或基金最合算的居民占比，在上季度大幅下跌 8.5个百分点的基础上，本季再跌10.8个百分点降至16.8％，基本恢复到2006年年中水平。居民家庭拥有最主要金融资产为股票和基金的占比，也分别比上季度和去年同期下降6.4和9.7个百分点。而调查显示，在当前的物价和利率水平下，认为“更多储蓄”最合算的居民占比连升3个季度，从2007年3季度的25.4％升至本季度的38.1％，累计上升12.7个百分点。居民家庭拥有最主要金融资产也不断向储蓄存款倾斜，本季调查，居民家庭最主要金融资产为储蓄存款的比例达59.8％，分别比上季度和上年同期提高2.8和7.5个百分点。

　　而来自金融界的Topview数据显示，以基金为代表的机构投资者的态度转变对市场有重大影响，基金一改上周五大举卖出，而在本周一大盘下跌时坚决买入，布局33个行业，其中银行、地产股赫然在列。6月23日，基金在沪市买入26.477亿元，卖出24.361亿元，净买入为2.117亿元。表面看，基金投入资金不多，不过对比上周五，却有天壤之别，那一天基金净卖出达6.782亿元，机构的先知先觉再次通过数据显现无疑。

　　因此首席研究员倾向于认为，要打破市场的信息不对称，核心并不在于对信息来源上的突破，而是我们看问题的角度与方式，往往与能掌控市场主流资金的机构有所差异，在了解了“是什么”这个初级的问题之后，很少深入的去思索“为什么”和“怎么办”。

　　欢迎继续跟随本内参做信息的先知先觉者！ (首席研究员)