天相投顾日前对首旅股份(600258)研究后给予“增持”的评级。投资要点：1、2008年以来公司主营业务经营情况，公司下属的5家酒店（包含准备收购的三家酒店）在一季度经营正常，在二季度入住率均出现了不同程度的下滑。对于其中的原因，公司认为旗下酒店商务客人占比较大，受奥运会挤出效应提前反应的影响，商务客人推迟或取消了奥运前的一系列商务活动，这部分客源市场萎缩，而奥运会采取的安全措施增大了入境游客来华的困难，作为重要客源之一的入境游客数量也有所减少。同时公司表示，5家酒店均属奥运签约酒店，奥运期间的客房预住率远均高于行业平均水平(五月底根据北京市旅游局披露数据，5月底四星级酒店奥运期间预订率为45％)，奥运期间房价是平时房价的3.2-3.5倍。公司广告业务受奥运会负面影响，2007年出现亏损，奥运会后北京市对户外广告的收紧和限制措施将放松，预计2009-2010年户外广告业务将走出目前的低迷态势，有望显著增长。同样公司的展览业务由于2008年5-6月份北京限制大型展览活动，7月份禁止举办该类活动，各项展览活动数量大幅减少，不过公司争取到了8月份奥博会的举办权，该会议将为公司贡献500-600万的收入。旅游服务业务受年初以来雪灾、地震等旅游行业系统风险的影响，业务量下滑，但该业务对公司净利润贡献不大，只占公司净利润的2-3％。海南南山经营情况好于公司预期，公司在3月份就南山景区分成款一事同三亚市国有资产管理公司已达成协议，尽管门票分成会减少近两年公司利润，但从长期看也消除了公司经营的不确定性。公司看好海南旅游市场长期的发展前景，对海南南山景区比较乐观。

　　2、集团公司资产注入的时间表，为什么选在新侨饭店、和平宾馆、前门饭店作为首批资产注入的对象，公司表示，最近几年，资产注入是上市公司发展的主线。首旅集团旗下酒店资源非常丰富，而首旅控股是首旅集团酒店资产注入的唯一平台，除了此次公司公开募集资金增发收购的三家酒店外，集团还有21家星级酒店。集团表示在未来3-5年内将旗下酒店资产成熟一批，注入一批。对公司此次注入的3家酒店资质低于预期公司也作出了解释。公司表示，目前而言首旅集团注入上市公司资产主要存在四个障碍：土地所有权属不清晰；与其他股东方需要协调；个别酒店经营情况较差；个别酒店承担政治接待任务。而目前要收购的三家酒店类型不同，收购形式不同，涉及问题较少，通过此次收购积累经验，为公司下一步资产注入提供借鉴经验。公司表示如果此次增发成功，公司之后将很快着手注入下一批资产。

　　西南证券：北京银行具备一定上涨空间