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　　虽然首席研究员对6月18日的报复性上涨有风险提示，但是昨日的报复性下跌却是始料未及的。首席研究员认为，近两个交易日行情的暴涨暴跌，其所带来的唯一好处是，一般人都拿不住筹码，而那些没有卖的，估计都是4000点以上，被深深套牢的投资者，他们已经失去了割肉的勇气。而面对当前超过50％的、近乎直线的下跌，似乎又将行情带回了一个起点。熊途末路终有时，所谓推倒重来之说，我们目前已经看到了“推倒”，但“重来”在哪里？

　　值得庆幸的是，2008年6月20日，汽油、柴油价格每吨提高1000元，这将对石化双雄是利好；而更值得关注的是，昨日还在美国的证监会主席尚福林，昨晚竟然不辞辛苦的接受《上证报》采访，表示“增强抗风险力，推进资本市场改革开放和稳定发展”。

　　在首席研究员看来，当前市场信心极度溃散，流言满天飞，而尚主席的紧急接受采访，直接稳定市场的意图很明显。甚至从某种程度来讲，尚主席能在2005年的998点时，召开新闻发布会给投资者信心，目前在美国紧急接受采访，也同样能够力挽狂澜。

　　事实上，目前的市场环境已经到了非救不可的底部，很多人已将当前的股市，和3年前的998点相比。

　　跌幅及市值：01年6月至05年6月，从2245到998点，沪指暴跌55％。而两市市值从18866亿减少到9900亿，降幅过半；07年10月16日到08年6月16日，8个月深沪两市市值大跌近半:从32.71万亿减少到18.74万亿，13.97万亿元财富人间蒸发。跌幅也是55％。

　　投资者损失程度：四年熊市绝大部分股民亏损超过50％，60％-70％的也不在少数，80％也不是什么可耻的事；逾九成股民亏损，近60％亏一半。

　　破净、破发情况：截至05年6月16日收盘，共有176只股票跌破净资产，48家中小板公司有28家跌破发行价比例接近60％；截至08年6月17日收盘，共有5只股票跌破净资产，36只股票破发27家基金被套159亿。

　　市盈率：2005年6月6日沪深300的市盈率水平跌至13.66倍；沪深300指数市盈率低于美股，百只股票不到15倍。

　　成交量对比：顶峰时平均超过150亿的成交额，低迷时只有30-40亿的成交额，低迷时期占顶峰时期的20％-30％；顶峰时平均超过1500亿的成交额，近期成交额已经跌到400-600亿之间，近期成交额也是占顶峰时期的20％-30％。

　　机构越看越低：预测4个月内将跌到700点；大盘会破2000点。申银万国表示支撑点在2440附近。

　　当然，目前行情还有一些更突出的特点，是当年998点时不能比的：比如沪指创历史记录的十连阴；指数单日超过5％以上的暴跌不胜枚举；市场根本没有抄底反弹的机会；不少基金重仓股??比如金地集团、招商地产等优质蓝筹股，跌幅达到80％左右（即使在大熊市也没有核心蓝筹股跌80％的道理）……

　　首席研究员认为，当前的下跌是不正常的、非理性的。即使准备金的上调、国际油价的大涨、外围股市的大跌以及越南的金融危机在一定程度上确实影响了国内股市，但也不至于出现如此疯狂的下跌。

　　因此，从某种程度来讲，近两日股市的暴涨暴跌，我们更希望是主力机构在进行最后的筹码清洗，而非熊市进入下半场。而但就今日的走势来讲，在开盘半小时之内，如果行情出现短暂的惯性下跌之后，重拾强势，同时很多个股拒绝下跌，持续走强，那么则可以看作是机构的洗筹和新一轮升市的开始；否则，行情依然不断向下寻找支撑。（首席研究员）