今天听从《大行情》VIP版文章《系统风险:目前还看不清底在哪》（原标题为《央行勒紧股市钱袋》）和AA版文章《需要一次酣畅下挫上涨空间才能打开》的客户，想必对这次暴跌有充足的认识，至于明天的操作，请点击《早盘果断撤离 明天如何操作？》。 《大行情》是谁？

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　　难以忍受，被机构看好的六月开门红仅持续了一天便草草了结，沪指缩量四连阴，走势低迷，全周下跌3％。在深成指回补“4.24”缺口之后，沪指回补缺口的过程是如此拖泥带水，就像钝刀子割肉，速度虽慢，却一天天的向缺口逼近，而且每天创新低。首席研究员也很无奈，每天都提醒大家等待回补缺口，但是缺口就是未能回补，满怀信心准备的创投、券商、地产板块，缺乏足够的市场环境。

　　而此时坊间更有消息称，端午节期间管理层将出两大利好拯救目前不断下跌的行情：1、印花税再减半 2、部分板块T+0（所指的部分板块极有可能是沪深300）。虽然截至今日早上8点，我们仍然没有这两大利好出台，但是在行情逼近缺口、甚至3000点附近，市场亦再次开始憧憬管理层的救市政策。

　　不过令市场失望的是，6月7日为加强银行体系流动性管理，央行却决定再次上调存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款，至此，准备金率已上调至17.5％。管理层调控力度之大，且在CPI数据公布之前，在首席研究员看来，有可能是管理层刻意避开宏观经济政策的调控对股市冲击，所招之而来的市场指责。

　　而这一次，在政策的“无意”打压之下，或许市场会来一次重挫。不仅回补缺口，也为未来行情上涨打开空间。

　　而事实上在限制大小非减持政策出台之后（4月20日），管理层一直对行情比较支持，比如要求基金公司“讲政治”，不断批准新基金入市，多部委私下会议强调死守3000点等等，可以明确的是，政策做多的意图是十分明显的。但市场出于对宏观经济的担忧，以及上市公司业绩的下滑，股市重心也在不断下移。

　　在首席研究员看来，当前市场已经进入了已经进入了，管理层的政策与市场下跌之间博弈的僵持阶段。政策缺口不被完全回补，真正反弹行情难以展开。目前沪指离缺口仅有30多点，而上周五沪指成交量创出了1年半的新低，指数也在所有均线之下运行，行情的压抑也由此可见。但是压抑过多，就需要一次酣畅淋漓的释放，比如，沪指在重挫之后回补缺口，去掉场外资金的一块心病，行情将再次面临一次方向性选择。甚至更为乐观的讲，今日早盘在沪指下跌回补缺口之后，会激发市场的做多热情，不断推高上涨。

　　或许，重挫回补缺口之后的上涨，也将为未来行情打开上涨空间。因为，虽然指数仍然处于弱市，但是资金的布局，场外做多资金的积聚，将会成为未来行情重要的推动力。

　　据首席研究员了解，目前做多资金均为对政策敏感性较强的实力机构。比如，根据最新发布的QFII中国A股基金月报，QFII基金继今年1、2、3月份持续减仓后，4月末首次出现整体增仓金融、地产股。而在QFII的带领下，国内主力机构投资者也逐步布局金融股，赢富数据统计显示，5月28日至6月3日，机构资金在银行股间均现净流入，共计34.8亿元；如果把统计时间延长至5月13日至6月3日间，机构资金净流入量更是超过68.9亿元。

　　因此，首席研究员认为，下周行情在回补缺口之后，可能面临转机。主要原因在于，作为管理层颁布重大政策最合适的时间窗口，6月很可能面临创业板、融资融券的推出，而这将使得行情的基础发生巨变。但目前，整个6月已过去三分之一，且市场对政策救市的预期越来越明显，压抑的市场，很可能会在政策巨变的预期下，开始翻身。（首席研究员）