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　　不安分！即使是在回补缺口过程中的下跌也不安分！昨日上午看似大盘以跳水的方式回补缺口，但是下午却又在券商、军工板块的带领下，震荡停止下跌。虽然昨日沪指仅下跌18点，但在平静指数的背后，多空双方却争夺的异常激烈，而绝对的主力，却在场外静观局势的变化，随时准备发起猛烈攻击……

　　而首席研究员也注意到，限制大小非减持、降低印花税之后，管理层正在排兵布阵，而政策的重点指向基金、指向蓝筹股。其目的是为了即将推出的融资融券、股指期货准备更多的弹药，维护行情的稳定，同时也通过重大制度变革，帮助行情走出低谷。

　　据了解，受到市场持续震荡和未来依然面临较多的不确定性影响，新基金的发行一直不顺利，规模不断缩水。统计数据显示，08年1月份发行2只偏股型基金，平均募集规模为30.14亿元；2月份发行1只偏股型基金，平均募集规模为77.04亿元；3月份发行7只基金，平均募集规模为16.65亿元；4月份发行10只基金，平均募集规模为4.509亿元，

　　但是从五月以来，管理层批准新基金透露出一丝新意，目标指向蓝筹的新基金开始扎堆发行，管理层或许再度出手，通过调整基金发行结构，苦心再“救市”。5月12日，招商大盘蓝筹基金宣布发行，6月2日汇添富蓝筹稳健灵活配置基金和中欧新蓝筹灵活配置基金双双发行，算上4月10日发行的信诚盛世蓝筹股票型证券投资基金和6月4日获批的工银大盘蓝筹股票型证券投资基金，短时间内共有五只以蓝筹为投资目标的基金发行。通过观察可以发现，这些蓝筹基金普遍在获批后不久即快速发行，而之前获批的基金却出现暂缓发行迹象。数据显示，汇丰晋信2026生命周期基金为3月21日获批的，但是至今尚未发行，同样的情况还发生在4月9日获批的金鹰红利价值灵活配置基金、4月21日获批的大成强化收益债券型基金和4月28日获批的华夏策略精选基金身上。

　　事实上，在管理层将目标瞄向蓝筹股的同时，当前股市的做空力量已经枯竭，而大量的资金盘踞在股市外，等待时机。根据中国证券登记结算有限责任公司发布的最新统计数据，上周两市参与交易的A股账户数在本就十分惨淡的基础上环比再降近两成，全周有超过90％的A股账户选择观望，只有不到一成账户参与A股买卖。

　　首席研究员认为，在管理层要求基金“讲政治”的同时，其难以控制的散户、私募资金，也无力且无心做空了，而大量资金盘踞场外，也是多方的力量在不断聚集的过程。因为一旦出现重大政策变故，或者行情出现转机，这些资金将会再次汹涌入市。

　　因此，综合来看，在目前做空力量趋于穷尽的时候，管理层的救市目标指向蓝筹股，就是为了稳定指数，是为了“反击”做准备，同时为了即将推出的融资融券等制度创新铺路。从这个角度来讲，首席研究员依然坚持6月第一个交易日的判断，融资融券和创业板很可能在6月推出，券商、创投板块将成为行情的热点，而作为去年第一波开始下跌、且跌幅最深的地产板块，由于目前正处于A股估值最低端，很多优质地产股08年市盈率仅10倍，也将会成为战略建仓品种，并带领行情走出低谷。（首席研究员）