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　　与成交量日渐低迷、走势令人昏昏欲睡的A股相比，昨日B股的全线飘红的确令人精神为之一振，丽珠集团的回购公告唤醒了投资者对B股这块荒芜“处女地”的疯狂开垦。在首席研究员看来，管理层“不经意间”透露出的政策导向，既然是启动对历史遗留问题最后的“拔刺”工程，也有意无意间砸出了一个面积不小“价值洼地”。从理论上计算，现在B股与A股之间存在30％以上的“落差”，加上未来股改可能的“十送三”对价，B股市场存在着整体翻番的可能，A股波澜壮阔的股改行情或在B股上直接克隆。

　　虽然发表回购公告的丽珠集团只是“个案”，但首席研究员仍敏锐嗅到其间深厚的政策意图。从丽珠集团的利益动机来看，16港元/股的价格回购每股净资产不足6港元的丽珠B股，在当前肯定不是一笔划算的“买卖”，而担任丽珠集团回购独立财务顾问的渤海证券，更是以证监会新闻发言人的口气指出，“回购部分价格被低估的B股股份，不仅有利于活跃B股市场交易，有效调节市场供求关系，而且能使A/B股公司股票价值回归至真实水平，更为重要的是，允许B股股份回购体现了监管部门改革创新、探索并支持促进B股市场变革的积极态度”。毫无疑问，丽珠集团出其不意的回购的动作，有着来管理层官方的“指导意见”，丽珠B股是证监会启动B股市场整体改革的一块“敲门砖”。

　　毕竟对证监会来说，证券市场的三大历史遗留问题“股权割裂、券商危机、B股市场”，目前只剩下B股这个“烂尾”市场需要清理了。从历史的情况来看，B股市场在设立之初，主要的功能在于引进外资，这一功能随着国内企业海外融资渠道的畅通，及A股国际化步伐的加快而被淡化，目前B股市场仍然受到体制的束缚，处于既难以生存，更难以发展的被动状态。这几年来，B股不断地被边缘化，日渐成为整个资本市场运行的包袱。如果说在以前，A股股权分置是市场最急需要解决的问题的话，那么到了现在，尽快解决B股问题无疑已经是管理层当前的重点工作之一。

　　至于B股“股改”的方案，首席研究员倾向于认为，由于两市109家B股公司情况不尽相同，不会有“一揽子”解决方案，很可能会参照A股股改“统一组织、分散决策”来个个击破。类似于上市公司大股东出钱“回购”是一个出路，将B股市场“收编”为上交所全力打造的“国际板”，也是一种思路，甚至以“特许”QFII或QDII额度的方式并入A股或H股，同样也能够解决问题。办法是可以想的出来的，只要管理层的方向明确，由于市场规模并不大，B股问题的解决并没有太大的技术难度。

　　B股作为曾经对外资开放的一个窗口，在历史上立下了赫赫“战功”，大量的B股投资者为之所做的贡献，也是不容抹杀的，虽然现在B股已经被完全性的边缘化了，但“鸟尽弓藏”并非是负责任的管理层所做出的抉择，目前理应对已经上市的B股公司以及海内外的投资者有一个交待，让大家看到出路在什么地方。

　　不管怎么说，B股像现在这样游走在市场边缘的状况，是不应该再继续下去了，B股的改革势在必行。首席研究员也因此提示客户，到了战略性抢“权”B股，分享其中制度变革所带来机遇的时候了，欢迎与本内参一起见证B股的价值回归之旅！(首席研究员)